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INFORME DIARIO 20 FEBRERO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ACS, SECTOR ELÉCTRICO Y ENERGIA. EUROPA: AIR LIQUIDE, DANONE

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’25 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Vuelven las tensiones geopolíticas
Volvieron las caídas a Europa, con Irán en el foco y una posible intervención militar de EE.UU. en los próximos días. En el STOXX 600, casi todos los sectores cerraron con pérdidas, lideradas por R. Básicos (el mejor sector el día anterior) y Utilities frente a las ganancias de Alimentación y Telecos. Por el lado macro, en la Eurozona la confianza del consumidor preliminar de febrero se recuperó menos de lo esperado. En EE.UU el índice de la Fed de Filadelfia de febrero repuntó más de lo previsto hasta niveles de septiembre25. El desempleo semanal cayó en contra de lo esperado y el déficit comercial de diciembre repuntó por encima de lo previsto. En Japón la inflación de enero se moderó más de lo esperado, pero con muchas distorsiones por la entrada en vigor de subsidios. En geopolítica, D. Trump le otorga a Irán un máximo 10 días para aceptar un tratado nuclear mientras espera la llegada del portaaviones Geral R. Ford y los buques de guerra que lo acompañan. Hoy, 5 países europeos anuncian un plan conjunto para desarrollar un sistema aéreo de defensa de bajo coste. En Rdos. Empresariales 4T25 en EE.UU. Targa y Deere mejor de lo esperado en beneficios, Walmart en línea.
Qué esperamos para hoy
Los índices europeos abrirían con ganancias del orden del +0,5%. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con subidas del +0,3% (el S&P 500 terminó ayer sin cambios con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino cerrado, Nikkei de Japón -1,1% y el Kospi surcoreano +2,2%).
Hoy en R. Unido las ventas al por menor de enero. En la Eurozona los PMIs preliminares de febrero. En EE.UU. el PIB 4T25, los PMIs de febrero, el gasto personal y el deflactor subyacente del consumo de diciembre y la Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan final. En Rdos. Empresariales 4T25 en EE.UU. PPL Corp entre otros.

ESPAÑA

SECTOR ELÉCTRICO Y ENERGIA. Incertidumbre regulatoria en el mercado de derechos de CO2
Ayer las utilities europeas vivieron una jornada de caídas, ante el temor a que la UE reabra la reforma del mercado de CO2 tras el Real Decreto italiano que introduce un clawback del coste del carbono en la formación de precios mayoristas. Aunque su aplicación inmediata es dudosa y Bruselas estaría analizando su compatibilidad con la normativa europea, el movimiento reaviva el riesgo regulatorio en el sector. El impacto sería muy distinto en Italia, donde el gas fija el precio la mayor parte del tiempo, que en España, con más renovables, y donde el ciclo marca el precio en un número reducido de horas. Además, el efecto operativo a corto plazo sería limitado gracias a los altos niveles de cobertura de precios (fijados en los contratos PPA y retail). Creemos que las caídas del sector Utilities serían excesivas (c.-4% en compañías italianas y c.-3% en españolas), especialmente en valores italianos como ENEL (-3,59%; la española Endesa, participada en un 70,1% por ENEL cayó -3,68%). También creemos que hubo sobre reacción en otros valores domésticos como Iberdrola (-2,6%), Solaria (-3,19% y con