Report
Thomas J. Schiessle
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H1/20 prelim mit robuster Performance – H2 wird schwächer – Digitalisierung schleppend – Führungsstreit hält an

Seit 01.07.20 ist Carsten Lind der vierte Vorstand, auch er hat einen CEO-Kontrakt. Der bis dato u.E. erfolgreiche CEO R.A. Günther seinerseits will seinen verlängerten Vertrag erfüllen. Die HV findet nun als virtuelle Veranstaltung am 29.09.20 statt. Großaktionär (Obotricia) und Vorstand streiten weiterhin über die Richtung. Die Equity-Story-Zielsetzungen sind suspendiert.

Die Transformationsphase dauert länger; COVID-19 erschwert die Markteroberung der erklärungsbedürftigen, neuen Produkte und belastet die Performance der traditionellen Produkte. Kurzarbeit, Sachkostenanpassung gewährleiten aktuell eine robuste operative Performance. Nachdem die ursprüngliche 2020er-Planung (EBITDA >  30 Mio.) kassiert worden war, galt seither die qualitative Guidance 2020 („deutlicher Rückgang von Umsatz, EBITDA, adj. Free Cashflow“). Jetzt wird ein 2020er-Umsatz/ EBITDA mit € 195 - 203 Mio. /€ 24 - 28 Mio. angepeilt.

Underlying
Francotyp-Postalia Holding AG

Francotyp Postalia Holding AG. Francotyp Postalia Holding AG is a Germany-based holding company engaged in the outbound mail processing sector. The Company diversifies its operations into three product segments: Franking and Inserting; Mail Services, and Software Solutions. In the Franking and Inserting product segment, the Company concentrates on developing, manufacturing, selling and leasing franking and inserting machines. The Mail Services product segment comprises the consolidation of business mail and is operated by freesort GmbH, which has its branches throughout Germany. The mail consolidation services include collecting letters from clients, sorting them and delivering them in batches to a sorting office of postal distributors. The Software Solutions segment comprises two solutions: hybrid mail and fully electronic solution via De-Mail.

Provider
EQUITS GmbH
EQUITS GmbH

EQUI.TS GmbH is an innovative, equity research boutique based in Frankfurt (Germany). It is operated by its original founders and has established a reputation as a quality research provider over a period of more than 10 years. Although it generally does not focus on any particular branch of industry, its analyses often revolve around technology and growth stocks.

Analysts
Thomas J. Schiessle

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