Investisseur, surveille la Catalogne mais regarde surtout l’Italie
1.Catalogne : pas de sécession, mais l’incertitude et les tensions devraient perdurer et peser sur la prime de risque des actifs espagnols
2.Situation politique italienne : un paysage politique qui reste, et restera (même après les prochaines élections législatives), fragmenté et donc peu propice aux réformes structurelles. Néanmoins, nous ne croyons pas à l’hypothèse de sortie de la zone euro par l’Italie.
3.Situation économique : le momentum économique haussier atténue à court terme tout choc déstabilisant (qu’il soit politique et/ou bancaire)
4.Situation bancaire : les risques extrêmes ont baissé avec les recapitalisations et la dynamique économique plus favorable (voir aussi l’annexe)
5.Marchés : malgré une surperformance récente, les actifs italiens présentent encore des opportunités de moyen terme pour peu qu’on accepte un peu de volatilité. Ils ne devraient guère être affectés par les échéances électorales d’ici la fin de l’année. Durant la période électorale, des tensions pourraient survenir sur le spread souverain, les bancaires italiennes et, dans une moindre mesure, le marché actions italien. L’euro ne devrait être que marginalement affecté
6.Annexe : secteur bancaire italien vs. européen au 1er trimestre 2017
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