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La politique budgétaire et la politique monétaire : substituts ou compléments ?
On considère habituellement que la politique monétaire et la politique budgétaire sont substituables. Si la politique monétaire devient plus expansionniste, la politique budgétaire peut devenir moins expansionniste, réciproquement, si la politique budgétaire devient plus expansionniste, la politique monétaire peut devenir moins expansionniste. Cela correspond à la vision présente de la BCE : s’il faut soutenir l’économie européenne, il faut utiliser la politique budgétaire pour éviter de devoir trop utiliser la politique monétaire. Mais cette vision est très différente de celle qui correspond à la dominance fiscale. Avec dominance fiscale, si la politique budgétaire devient plus expansionniste, la politique monétaire doit devenir plus expansionniste pour assurer la soutenabilité de la dette publique. Cette vision de la complémentarité entre les deux politiques est probablement aujourd’hui celle des gouvernements.
Provider
Natixis
Based across the world’s leading financial centers, Natixis CIB Research offers an integrated view of the markets. The team provides support to inform Natixis clients’ investment and hedging decisions across all asset classes.
Patrick Artus
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