Quelle est la « limite basse » des taux d’intérêt négatifs dans la zone euro ?

Beaucoup d’investisseurs se demandent jusqu’où les taux d’intérêt à long terme peuvent baisser dans la zone euro, s’ils peuvent devenir encore beaucoup plus négatifs qu’aujourd’hui. La « limite basse » des taux d’intérêt à long terme négatifs résulte : de ce qu’en dessous d’un certain niveau de taux d’intérêt, toute l’épargne se reporte vers le cash ; de ce que le taux d’épargne des ménages chute, l’effet de revenu (les ménages épargn a nt davantage pour compenser la baisse des taux d’intérêt) disparaît en dessous d’un certain niveau de taux de d’intérêt ; de ce qu’il commence à valoir la peine de prendre le risque de change sur le dollar ou les devises des émergents pour obtenir des rendements obligataires plus élevés sur ces devises, d’où de fortes sorties de capitaux et la dépréciation de l’euro qui fait monter les taux d’intérêt.