Quels mécanismes peuvent conduire à des taux d’intérêt à long terme bas ?

Nous nous intéressons aux mécanismes qui peuvent conduire à la fin de 2021 et en 2022 à des taux d’intérêt à long terme bas aux États-Unis et dans la zone euro. Il s’agit : de l’inversion des effets de base liés aux prix des matières premières, qui vont maintenant se stabiliser ou même un peu reculer, d’où un recul de l’inflation anticipée ; de l’affaiblissement de la croissance en 2022 avec la réduction importante des déficits publics et la baisse des salaires réels en 2021 due à l’inflation ; avec une inflation plus faible et une croissance plus faible en 2022, la difficulté pour les Banques Centrales de passer à une politique monétaire plus restrictive ; à une plus grande aversion pour le risque actions, avec la valorisation élevée des actions, qui va reporter une partie de la liquidité vers l’achat d’obligations. Il faut donc remettre en cause le scénario antérieur de hausse progressive des taux d’intérêt à long terme en 2021 et 2022.