Gros ou petit bilan de la Fed, qu’est-ce que ça change ?

Faucon, colombe ou poule mouillée ? Ou peut-être un mixte des trois créant un nouveau champ de l’ornithologie monétaire… Savoir où situer Kevin Warsh, le futur président de la Fed, n’est pas indifférent aux marchés. Arrêtons-nous sur les positions pouvant placer Warsh dans la première catégorie. Dès 2010, il a critiqué l’expansion du bilan de la Fed, jugeant non sans raison que cette pratique créait des distorsions dans les prix d’actifs et poussait les gouvernements à perdre le sens de la responsabilité budgétaire sachant qu’ils pourront toujours compter sur la banque centrale pour acheter la dette. A l’inverse, viser un bilan étroit, c’est risquer de tendre les taux longs et causer des accès de volatilité.