AHOLD DELHAIZE: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 2020 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
De los comentarios de la conference call de Rdos. destacamos: Perspectivas: esperan moderación en el crecimiento en ventas en EE.UU y Europa (sin cuantificar) desde el 1T’21, dado que ya se empezaron a registrar fuertes crecimientos en 2020 por el Covid-19. A partir de ahí, la comparativa será negativa a pesar de que la dinámica del segmento online continuará impulsando las ventas.
E-commerce: este segmento representa ya ~10% de las ventas y esperan que continúe aumentando en 2021 ante el cambio en hábitos de consumo que ha supuesto el Covid-19 (fuerte demanda de clientes existente y nuevos). Para 2021 concretamente apuntan a un crecimiento >+30% en dicho formato con EE.UU a la cabeza (>+60% vs 2020 y vs +16% previsto para Europa).
El objetivo de margen EBIT’21 de al menos >4% (vs 4,3% BS(e) y 4,4% consenso) puede parecer conservador pero de fondo refleja la limitada visibilidad que aún tienen para 2021. Así, esperan que aumente la presión por mayores costes de materias primas y del Covid-19 y para compensarlo continuarán centrados en aumentar los niveles de productividad. Adicionalmente esto les permitirá reinvertirlo en actividades en actividades promocionales para impulsar las ventas y mantener cuota ante el incremento de competencia (previsible en 2020). De tomar como el nivel del 4% como referencia, podrían darse revisiones a la baja en EBIT aunque limitadas al -4%.
VALORACIÓN
En general el tono de la conference call es positivo aunque no han trasladado grandes mensajes. Así, más allá de que el momentum en EE.UU del e-commerce es bueno y ellos tiene capacidad para aprovecharlo, la reducida visibilidad aún ante un 2021 de “normalización” del negocio tras el excelente 2020, queda reflejado en su objetivo de margen EBIT’21 y en la caída que recoge el valor hoy (-3%).
Koninklijke Ahold Delhaize is an international group of supermarket and foodservice operators based in Europe and the U.S. Co. operates supermarkets and convenience stores. In addition, Co. provides online food retailing services. Co. also finances, develops and manages store sites and shopping centers. Ahold Europe comprises Albert Heijn in the Netherlands and Belgium; Etos, Gall & Gall, and albert.nl in the Netherlands; and Albert / Hypernova in the Czech Republic and Slovakia. Ahold USA is organized into four retail divisions: Giant Carlisle, Giant Landover, Stop & Shop New England, and Stop & Shop New York Metro. The Peapod online business is also part of Ahold USA.
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