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INFORME DIARIO 16 FEBRERO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 4T'21. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: BBVA, ROVI, UNICAJA. EUROPA: AIR LIQUIDE, ENI.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’21 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

El mercado celebra la retirada parcial de tropas rusas
Jornada positiva en las bolsas europeas y americanas (con el growth batiendo al value) tras la retirada de algunas tropas rusas de la frontera con Ucrania, que abre la puerta a una posible salida negociada según EE.UU. También ayudó el viaje del canciller alemán O. Scholz a Moscú donde se comprometió a garantizar que el tránsito de gas a través de Ucrania continúe su funcionamiento. Así, el Euro STOXX cerró con ganancias que rozaron el +2% lideradas por B. de Consumo e Industriales mientras que Energía (único sector que cerró en negativo) y Media terminaron con el peor comportamiento relativo. Por el lado macro, en Alemania el ZEW de febrero repuntó algo menos de lo previsto pero perfila un ligero avance del IFO en febrero. En España la inflación final de enero fue revisada ligeramente al alza hasta el 6,1% a/a. En EE.UU. el Índice Empire Manufacturero de febrero repuntó mucho menos de lo previsto mientras que los precios de producción de enero repuntaron por encima de lo esperado. En China la inflación de enero y los precios de producción moderaron su ritmo de avance más de lo esperado. En Rdos. Empresariales en EE.UU. Zoetis, Marriott, Ecolab, e IQVIA mejor, Leidos peor a lo esperado.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas cotizarían en un rango lateral con cierto sesgo al alza a la espera de noticias de la reunión de ministros de defensa en la OTAN. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,2% (el S&P 500 terminó ayer con avances del +0,1% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 25,70). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,17%, Nikkei de Japón +2,2%).
Hoy en la Eurozona la Producción Industrial de diciembre. En R. Unido la inflación de enero. En EE.UU. las actas de la Fed, los inventarios empresariales de diciembre, las ventas al por menor y la producción industrial de enero. En Rdos. Empresariales en EE.UU. Cycso, Marathon Oil, Pioneer y NVIDIA entre otros. En subastas: Portugal (1.250 M euros en letras a 3 y 12 meses) y Alemania (4.000 M euros en bonos 2032).


ESPAÑA

Resultados España 4T’21 destacados y resto previews.
De los valores que publican en los próximos días hoy destacamos en positivo a Rovi (publica 23 de febrero), donde esperamos una buena tracción por llenado y envasado de la vacuna de Moderna (impulsando las ventas y los diferentes márgenes de actividad). De ser así, los Rdos. estarían sustancialmente por encima de consenso y además mostrarían una sólida evolución de caja que tendría una buena acogida.


EUROPA

AIR LIQUIDE. Rdos.21 ligeramente por encima, guidance sin sorpresas. COMPRAR.
Rdos.’21 algo por encima en EBIT (+9,8% vs +8,2% BS(e) y +7,8% consenso) que implica un margen del 17,8% y una bajada de -70 p.b. frente a 2020 por el precio de la energía. Esto no nos preocupa ya que excluyendo este efecto el margen crece +70 p.b. (vs +61 BS(e) y +50 p.b. consenso). El BDI crece un +9,9% (+9,4% esperado), en línea con su guidance. De cara a 2022 esperan “crecer en margen operativo excluyendo impacto de la energía y en BDI” (vs +11% BS(e) y +14% consenso). Con todo, ante la buena evolución operativa esperamos una acogida positiva que podría dar soporte al valor (+5,3% vs Linde y -2,4% vs ES50 en 2022).

Resultados Europa 4T’21 destacados y resto previews.
De los valores que publican en los próximos días hoy destacamos en negativo Danone (publica 23 febrero), donde no esperamos sorpresas en margen EBIT’21 y, sin embargo, sí indicaciones de mayor presión en costes para 2022. Además, siendo la presentación estratégica del nuevo CEO (8 marzo) no esperamos anuncios que puedan servir de catalizador ahora.