EUR 100.00 For Business Accounts Only

INFORME DIARIO 11 ENERO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: BANKINTER, NATURGY, SACYR, SECTOR ELÉCTRICO ESPAÑA. EUROPA: AIRBUS, BAYER.

Consolidación después de las subidas
Tras las fuertes subidas desde que comenzó el año, la jornada de ayer terminó en Europa con suaves recortes con un mejor comportamiento del Ibex. En el Euro STOXX Seguros y S. Financieros presentaron las mayores subidas frente a las caídas de Retail e Inmobiliario. Por el lado macro, en la Eurozona los inventarios de gas son mayores que antes de comenzar la guerra de Ucrania gracias al suave invierno. Por otra parte, el Banco Mundial recortó las estimaciones de crecimiento para 2023 en EE.UU. al 0,5% (-1,9 p.p. vs ant.) y en la Eurozona al 0% (-1,9 p.p.) por la crisis inflacionista, la subida de tipos, la caída de la inversión y la guerra de Ucrania. Así el crecimiento mundial se desaceleraría al 1,7%. Con todo, las nuevas cifras siguen estando ligueramente por encima del consenso de mercado. En EE.UU. el presidente de la Fed J. Powell afirmó que restaurar la estabilidad de precios puede requerir medidas no populares a corto plazo y defendió la independencia de la Fed, sin dar nuevas pistas sobre la próxima subida de los tipos de interés. Por otra parte, M. Bowman apuntó a que queda trabajo por hacer y que un mayor tensionamiento es necesario. En Brasil la inflación de diciembre cayó menos de lo esperado situándose en el 5,8%. En Japón, los indicadores adelantados de noviembre se moderaron en línea con lo esperado.
Qué esperamos para hoy
El optimismo de la reapertura de China y las subidas en las materias primas apuntan a una apertura al alza en Europa de la mano de los sectores cíclicos. En estos momentos, los futuros del S&P avanzan +0,1% (el S&P 500 terminó ayer con subidas del +0,65% respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 20,08%). Los mercados asiáticos suben (CSI 300 chino +0,1% Nikkei de Japón +1,05%).
Hoy en España y México la producción industrial de noviembre. En Brasil las ventas al por menor de noviembre. En subastas: Alemania (5.000 M euros en bonos 2023).


ESPAÑA

SACYR. Explorará la venta del 49% de sus autopistas en Colombia. COMPRAR
Según prensa, SCYR estaría valorando la venta del 49% de sus concesiones de autopistas en Colombia, dando entrada a un socio externo en un negocio valorado según prensa en unos ~500 M euros (28% capitalización; ~6,6% de DFN). Recordamos que SCYR cuenta con 4 concesiones de autopistas en Colombia sin incluir las recientes adjudicaciones de la autopista Buga-Buenaventura y el proyecto fluvial Canal del Dique, donde aún no se ha producido el cierre financiero. Noticia positiva de impacto limitado. Nuestra valoración de las concesiones de autopistas en Colombia es de 401 M euros BS(e), por lo que en caso de confirmarse la venta por 500 M euros, la operación tendría un impacto de +4,6% en nuestro P.O. Por otro lado, la caja obtenida con la venta (junto con la que generaría una vez se confirme la venta del 49% de Servicios, división que valoramos en 486 M euros, y cuyo proceso de enajenación está en marcha con fecha límite finales de 2023) debería permitir a SCYR acelerar la reducción a “cero” de su deuda neta con recurso (689 M euros) a finales de 2023. A nivel estratégico, valoramos positivamente esta operación ya que permitirá a SCYR dar un paso adelante en su objetivo de balancear geográficamente su cartera concesional donde el objetivo sería dejar LatAm con un 33% del peso en el negocio (vs ~45% actual BS(e)), otro 33% en Europa y el 33% restante en mercados anglosajones. Además, la reducción de su exposición a Colombia tiene sentido en nuestra opinión por el elevado peso específico actual del país (~20% BS(e) del total de la cartera concesional del grupo) y el reciente aumento de la incertidumbre a nivel político y económico derivado de los cambios en el Gobierno.