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INFORME DIARIO 09 OCTUBRE + RDOS. EUROPA 3T’25. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: INDRA, REPSOL. EUROPA: AIRBUS.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 3T’25 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.


Europa vuelve al verde
Rebote en las bolsas europeas, que las acercan a los máximos de la semana pasada (zona de resistencia 5.650 Euro STOXX 50) mientras el Ibex 35 se mantiene en subida libre. En el STOXX 600 las ganancias estuvieron encabezadas por B. Consumo, R. Básicos y Bancos mientras que Autos, Inmobiliario y Tecnología fueron los únicos en negativo. Por el lado macro, en Alemania la producción industrial de agosto se contrajo más de lo esperado. Por otra parte, el Ministerio de Economía alemán mejoró el crecimiento esperado para 2025 al 0,2% (vs 0,0% ant.) por una mejor demanda interna y para 2026-27 espera un 1,3% y 1,4% respectivamente. En EE.UU. las actas de la última reunión de la Fed mostraron a sus miembros a favor de recortes este año pero manteniendo cierta cautela por el escenario de inflación. Por el lado geopolítico, Israel y Hamas firman un acuerdo de paz que se inicia con una primera fase de intercambio de rehenes, pero queda para una fase posterior el desarme de Hamas y la retirada definitiva de las tropas israelitas y el despliegue de una fuerza internacional de seguridad. Por su parte, China introducirá un sistema de permisos para empresas extranjeras que exporten productos que contengan minerales raros. Por último, la OTAN daría permiso para contestar militarmente la guerra híbrida por parte de Rusia fuera de Ucrania.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con cierto sesgo bajista, con las petroleras lastradas por la caída del crudo pero las constructoras beneficiadas por el acuerdo de paz. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con subidas de +0,1% (el S&P 500 terminó ayer prácticamente sin cambios con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +1,4%, Nikkei de Japón +1,5%).
Hoy en México y Brasil la inflación de septiembre. En EE.UU. el paro semanal.


ESPAÑA

REPSOL. Trading statement 3T’25 bueno por industrial. P.O. al alza. SOBREPONDERAR
Buen Trading statement en 3T’25 por industrial, ante el buen margen de refino (8,8 d/b vs 5,9 d/b 2T’25 vs 6 d/b guidance) y la ausencia del impacto del blackout. En upstream la mejora del precio del brent (69,1 d/b vs 67,9 d/b 2T25, vs 70 d/b guidance) no compensa la caída del precio del gas HH (3,1 d/MBtu vs 3,4 d/MBtu 2T’25, vs 4d/MBtu guidance), depreciación del dólar y menor producción (551kboe vs 557Kboe 2T’25; en rango alto guidance). Para Rdos. 3T’25 (30-oct) estimamos un BDI 3T’25e ajustado de 783 M euros (+11% vs 2T’25) c. +14% vs consenso. Esperamos lectura positiva de este Trading Statement a pesar del buen comportamiento visto en 2025 (+39%, en línea Ibex vs +26% sector). Tras ajustar estimaciones (+7% BDI promedio 25e/27e) por mejora margen de refino, Brent, HH y comercial subimos P.O. +13% hasta 16,58 euros/acc. (potencial +11%).


EUROPA

Resultados Euro Stoxx 50 3T’25 destacados y resto de previews.
Publicamos con el diario nuestro informe de estimaciones Rdos. 3T’25 con todos los previews de los próximos días en Europa con nuestra opinión cualitativa e impacto esperado en mercado. De los valores que publican en los próximos días destacamos en positivo ASML (publica 15/10), donde podríamos ver buenas indicaciones respecto a los pedidos, particularmente tras el newsflow favorable de sus clientes que despertaban mayores dudas (acuerdos recientes de Samsung con OpenAI, y de Intel con NVIDIA, Softbank y el gobierno americano).
Underlyings
Airbus SE

Airbus is an European Aeronautic Defense and Space company whose core business is the manufacturing of commercial aircraft, civil and military helicopters, commercial space launch vehicles, missiles, military aircraft, satellites and defense systems and defense electronics and the rendering of services related to these activities. Co. organizes its businesses into the following five operating divisions: Airbus Commercial, Airbus Military, Eurocopter, Cassidian and Astrium. In addition, Co.'s Other Businesses division engages in the development, manufacturing, marketing and sale of regional turboprop aircraft and aircraft components.

Indra Sistemas S.A. Class A

Indra Sistemas is engaged in the design, development, manufacture, assembly, repair, and installation of computer software and applications. Through its subsidiaries, Co. is engaged in consulting, graphic design and multimedia, web design and marketing, internet development and electronic trade, systems integration and hosting geared business to business and business to consumer, as well as in internet financing and electronic marketing. Co. serves defense and security, transport and traffic, energy and industry, telecom and media, finance and insurance, and public administration and healthcare markets. Co. operates primarily in Europe, the United States, Canada, and Latin America.

Repsol SA

Repsol is an oil and gas company. Co. is engaged in all the activities relating to the oil and gas industry, including exploration, development and production of crude oil and natural gas, transportation of oil products, liquefied petroleum gas (LPG) and natural gas, refining, the production of a wide range of oil products and the retailing of oil products, oil derivatives, petrochemicals, LPG and natural gas, as well as the generation, transportation, distribution and supply of electricity. Co. operates in more than 40 countries. Co.'s operations are divided into four segments: Upstream, Downstream, LNG and Gas Natural Fenosa.

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