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INFORME DIARIO 10 DICIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: AEDAS, CAF, SOLARIA. EUROPA: ALLIANZ, TOTALENERGIES.


Francia apuntala al Euro STOXX 50 para que no caiga
El CAC fue de los pocos índices grandes de Eurozona que logró cerrar en positivo, evitando así que el Euro STOXX 50 terminase con caídas. En el STOXX 600, los mejores sectores fueron los más expuestos a China como R. Básicos, Energía y B. consumo frente a Inmobiliario y Telecos que fueron los que más cayeron. Por el lado macro, en la Eurozona el índice de sentimiento inversor Sentix de diciembre cayó más de lo esperado. En China, la prensa filtró las principales ideas del último Politburo que apunta una política fiscal más proactiva (estimulando el consumo y en general la demanda doméstica) y una política monetaria moderadamente laxa para 2025, marcando así un cambio de sesgo desde 2011 en el que se favorecía una política monetaria “prudente”. Por otro lado, las exportaciones de noviembre crecieron menos de lo esperado mientras que las importaciones se contrajeron inesperadamente.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con caídas de hasta el -0,5% con el sector de lujo retrocediendo tras los excesos de la sesión anterior ante las expectativas de estímulos en China. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con caídas del -0,1% (el S&P 500 terminó ayer con recortes del -0,25% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +1,0%, Nikkei de Japón +0,4%).
Hoy inflación de noviembre en Alemania (final) y en Brasil. En EE.UU. confianza de las PyMes (NFIB) de noviembre y revisión de los costes laborales y productividad del 3T’24.

EUROPA

ALLIANZ. Plan estratégico’27: objetivos en línea con expectativas y compromiso de recompra de acciones anual. SOBREPONDERAR
ALV ha publicado las principales líneas de su plan estratégico’24-27e que presentará hoy, y cuyos objetivos financieros son los siguientes: (i) TACC’24e-27e de BPA ajustado de +7/9% (vs +8% BS(e) y +7% consenso), tomando como base un BPA’24e de c.25 euros, que confirma (BS(e) y consenso en línea), (ii) RoE ajustado> 17%, en línea con consenso y BS(e). (II) Generación bruta de 25-27p.p. de solvencia en 2027 (vs 20p.p. en 2024); (iv) Repatriación de dividendos acumulada en 2025-2027>27.000 M euros (vs 21.000 M en 2021-2023 asumiendo un porcentaje del repatriación del 85% vs 80% de media en 2021-2023). (v) Nueva política de retribución que implica mantener un pay-out en efectivo del 60%, con un compromiso de DPA anual creciente y realizar recompras que supongan, en media, un 15% del beneficio anual en 2025-27e (y vs media de 13% BS(e) con una recompra anual de 1.500 M euros y media de 18% de consenso que implica una media de recompra anual de c.2.000 M Euros). Con todo, implica mantener una yield anual de 7-8%, del que c.6% en efectivo. A nivel financiero los objetivos están en línea con nuestras expectativas y de mercado (en la banda baja) por lo que no esperamos revisión al alza. Dicho esto, los objeticos por negocios y a nivel grupo son alcanzables y ALV se compromete con una recompra anual, que era lo que estábamos esperando. La acogida al plan debería ser neutra/positiva. Su performance bursátil ha estado en línea con el sector en el año (+23% vs +11% ES50) y también recientemente (+4% en el último mes vs +1% del ES50).