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INFORME DIARIO 03 DICIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: CAF, SECTOR RENOVABLES, TALGO. EUROPA: ASML.

Francia sigue marcando la actualidad
Jornada marcada por la crisis política en Francia y el aumento de la prima de riesgo, donde salvo sorpresa de última hora, el miércoles habrá una nueva moción de censura a su P.M. Michelle Barnier, dejando en el aire el futuro del Gobierno. Pese a ello, la mayoría de índices europeos cerraron la jornada con subidas, con el Ibex a superando los 11.700 puntos. Así, en el STOXX 600, los mejores sectores fueron B. de Consumo y Retail frente a Inmobiliairo y Energía que fueron los que más cayeron. Por el lado macro, en la Eurozona el PMI manufacturero final de noviembre confirmó sin sorpresas el 45,2 preliminar y la tasa de paro de octubre se mantuvo sin cambios en el 6,3%, sus mínimos históricos. En España el PMI de manufacturas cayó en contra de lo previsto, pero se mantuvo en zona de crecimiento. En EE.UU. el ISM manufacturero repuntó más de lo esperado hasta sus máximos de abril. Desde la Fed, R. Bostic (Fed Atlanta) advirtió que la bajada de diciembre no es definitiva mientras que C. Waller se mostró a favor de esperar ante los últimos datos de inflación. En China el próximo miércoles daría comienzo la Conferencia de Trabajo sobre la Economía (CEWC) donde se podría citar déficit para el próximo año del -4,0%, aunque sin entrar en detalles sobre objetivos de PIB.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con subidas de hasta el +0,3% con la mirada puesta en Francia. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan planos (el S&P 500 terminó ayer con subidas del +0,15 con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,2%, Nikkei de Japón +2,0%).
Hoy en EE.UU. las vacantes de empleo JOLTs de octubre. En Brasil el PIB 3T’24.


ESPAÑA

RENOVABLES. Hay mimbres para retomar alzas en bolsa. Mantenemos SOBREPONDERAR en IBE, ANA, ANE, ENER. Cambiamos SLR a INFRAPONDERAR.
Durante 2024 el sector ha continuado lastrado en bolsa (-20% el S&P Global Clean Energy Index, vs +20% Ibex, vs +20% S&P Global) y cotiza a múltiplos deprimidos (16x). Gran parte de las incertidumbres han pasado a ser vientos de cola en 2024: (i) mejora de la demanda de electricidad, (ii) rebaja de los costes de instalación y (iii) la evolución a la baja de los tipos de interés, mientras que el entorno de precios también ha mejorado, la rotación de activos gana tracción y el calendario de instalación sigue su ritmo. Aunque la victoria de D.Trump en EE.UU., ha añadido incertidumbre, creemos que el riesgo estaría acotado. Con esto, creemos que sería buen momento para aumentar, de forma selectiva, exposición en el sector. Tras revisar estimaciones, mantenemos IBE (nuestra favorita por su diversificación), ANA, ANE, ENER (nuestra S&M preferida); todas ellas en SOBREPONDERAR. Contrariamente, en SLR, tras ajustar a la baja capacidad instalada, reducimos el P.O. un -40% y cambiamos a INFRAPONDERAR.