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INFORME DIARIO 15 OCTUBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: CAF, CELLNEX, COLONIAL, ENAGAS, IAG. EUROPA: UNICREDIT.

Resultados mixtos con el value de más a menos
Jornada sin grandes titulares con el Ibex destacando como el mejor selectivo europeo mientras los nuevos casos de Covid-19 continúan incrementándose (Italia reportó más de 7.300) y los gobiernos estudian imponer nuevas restricciones. La negociación del paquete fiscal sigue en el aire aunque Pelosi reconoció conversaciones fructíferas con Mnuchin. Así en el Euro STOXX, Recursos Básicos y Utilities lideraron los avances con Farma y Retail (lastrado por ASOS que rebajó expectativas en la publicación de resultados) mostrando el peor comportamiento relativo. En la Eurozona, la producción industrial de agosto se recuperó menos de lo esperado. Desde el BCE, F. Villeroy advirtió que todavía tienen más “munición” en caso necesario. Desde la Fed, R. Clarida afirmó que continuarán los estímulos para favorecer la recuperación y junto a T. Barkin advirtieron que la recuperación llevará tiempo. En Rdos. Empresariales en EE.UU. los bancos mostraron presión generalizada en el margen de intereses (Wells Fargo peor, Goldman Sachs mejor) y United Airlines decepcionó. En China la inflación de septiembre moderó su ritmo de avance más de lo esperado.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con retrocesos del orden del -0,5% con los bancos penalizados por las dudas que generan los resultados del 3T’20 y mientras el FMI advierte sobre la necesidad de mayores estímulos fiscales. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas -0,28% (el S&P 500 cerró sin cambios respecto al precio que cotizaba al cierre de las bolsas en Europa).La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 26,40). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (Hong Kong -1,1%, Japón -0,5%).
Hoy, en la Eurozona reunión del Consejo Europeo. En Estados Unidos el paro semanal, el índice Empire manufacturero y la Fed de Filadelfia de octubre. En Rdos. empresariales en EE.UU. Morgan Stanley, Walgreens y Omnicom entre otros. En subastas, Irlanda (750 M euros en letras a 6 meses), España (3.000 M euros en bonos 2026) y Francia (8.500 M euros en bonos 2025, 2026 y 2027 y ligados a la inflación 2030 y 2036).


ESPAÑA

COLONIAL. Tipos bajos y resilencia de rentas justifican cambio a COMPRAR
Revisamos nuestra recomendación sobre COL de VENDER a COMPRAR tras mal comportamiento de la acción (-39% en 2020, -13% relativo al IBEX35) con aumento de P.O. de +7% hasta 9,04 euros/acc (Pot +34%). Aunque somos conscientes de que el sentimiento inversor hacia el sector todavía es negativo creemos que el valor está bien sostenido por la liquidez existente en el sistema gracias a unos tipos ultra-bajos (y con los diferenciales del inmobiliario - bono en máximos), unas rentas contractuales por debajo de precio de mercado (otorgan resilencia a la cartera) y una oferta de producto prime limitada. Su exposición al mercado parisino, muy estable, también es apreciada en estos momentos en los que España (c.57% rentas Atrib.) genera más dudas.
Underlyings
Banco Santander S.A.

Banco Santander is a holding company, providing a range of financial products. Co.'s products and services include: retail banking business that covers all customer banking businesses; wholesale banking business; as well as asset management and insurance business. Co.'s principal operations are in Spain, the U.K., Portugal, Germany, Italy and Latin America. As of Dec 31 2014, Co.'s total assets amounted to Euro1,266,296,000,000 and total customer deposits amounted to Euro647,627,000,000.

Cellnex Telecom S.A.

Cellnex Telecom SA is a Spain-based company engaged in the wireless telecommunications (telecom) business. Its activities are divided into three segments: Broadcasting infrastructure, Telecom site rental, as well as Network services and other. The Broadcasting infrastructure division comprises distribution and transmission of television (TV) and frequency modulation (FM) radio signals, operation and maintenance (O&M) of radio broadcasting network, as well as over-the-top (OTT) radio services, among others. The Telecom site rental division provides access to wireless infrastructure, primarily through infrastructure hosting and telecom equipment co-location, mainly for mobile network operators and other wireless and broadband telecom network operators. The Network services and other division offers connectivity services for a variety of telecom operators and radio communication, among others. The Company also develops 5th generation mobile networks (5G) through Alticom BV.

Construcciones Y Auxiliar De Ferrocarriles, S.A.

Enagas SA

Enagas is a gas transportation company based in Spain. Co. is engaged in the technical distribution and storage of gas through pipelines as well as the provision of regasification services. Co. and subsidiaries are engaged in the ownership, administration, storage, pipeline transportation, distribution flow, and sale of natural gas. As a transport company, Co. also provides gas and manages the gas infrastructures.

International Consolidated Airlines Group SA

International Airlines Group is an international scheduled airline and global premium airlines. Co.'s principal place of business is London with significant presence at Heathrow, Gatwick and London City airports.

LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE

LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton is a manufacturer and retailer of luxury goods. Co. offers champagne and wines, cognac and spirits, fashion and leather goods, perfumes and cosmetics, watches and jewelery; and is engaged in selective retailing. Its operations are organized along five business segments: Wine and Spirits, Fashion and Leather Goods, Perfumes and Cosmetics, Watches and Jewelery, and Selective Retailing. Co. is also engaged in other activities (Media with Les Echos group, La Samaritaine and Luxury yacht with Royal Van Lent). Some of Co.'s brands are Moet & Chandon, Dom Perignon, Louis Vuitton, Fendi, Donna Karan, Parfums Christian Dior, Guerlain, Parfums Givenchy, and TAG Heuer.

UniCredit S.p.A.

Unicredit is a pan-European commercial banking group based in Italy. Co. is engaged in the provision of in-branch and online corporate and investment banking services, providing customers with access to banks in 14 core markets as well as to an another 18 countries worldwide. Co.'s operations are organized along six business lines: Commercial Banking Italy; CEE Division; CIB; Commercial Banking Germany; Commercial Banking Austria; and Asset Gathering. Co.'s European banking network includes Italy, Germany, Austria, Bosnia and Herzegovina, Bulgaria, Croatia, Czech Republic, Hungary, Romania, Russia, Slovakia, Slovenia, Serbia and Turkey.

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