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BNP PARIBAS: RDOS. 1T’21 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 1T'21 vs 1T'20:
M. Bruto: 11.829 M euros (+8,6% vs +2,0% BS(e) y +3,5% consenso);
M. Neto: 3.232 M euros (+18,3% vs +3,7% BS(e) y +7,2% consenso);
BDI: 1.768 M euros (+37,9% vs -8,7% BS(e) y -2,3% consenso).
Rdos. 1T'21 vs 4T'20:
M. Bruto: 11.829 M euros (+9,3% vs +2,6% BS(e) y +4,1% consenso);
M. Neto: 3.232 M euros (-0,9% vs -13,2% BS(e) y -10,2% consenso);
BDI: 1.768 M euros (+11,2% en 4T'20 vs -26,4% BS(e) y -21,3% consenso).

Rdos. 1T'21 mejor de lo esperado desde ingresos (+8,6% vs 1T'20 y vs +3,5% esperado) liderados por Bancwest, seguros y especialmente Corporate Banking. Los costes se incrementan más de lo esperado por el dinamismo comercial si bien con un muy buen comportamiento de las mandíbulas positivas (3,3% vs 0,6% BS(e) y +1,3% de consenso) gracias a su banca comercial. Además sorprende favorablemente el CoR en niveles de 42 p.b. (niveles de 2019) y vs 66 p.b. de media 2020 y que esperábamos para 1T'21. Todo ello hace que el BDI alcance los 1.768 M euros, un c.+40% vs 1T’20 y un +40% vs lo esperado). El CET1 se mantiene estable en 12,8% vs diembre'20 a pesar de reservar 10 p.b. en concepto de pay-out al 50% (en línea con su guidance) y vs 12,7% esperado. Esperamos buena acogida. Conference Call 14.30h. COMPRAR. P.O. Bajo Revisión.