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INFORME DIARIO 01 DICIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: IBERDROLA, IBEX 35, MERLIN PROPERTIES, OHLA, EUROPA: ENI.


Powell aviva el momento alcista de las bolsas
Nueva jornada de subidas en las bolsas europeas con la inflación general cayendo en la Eurozona por primera vez en 17 meses hasta el 10,0% a/a y fuerte subida al final de la sesión en EE.UU. lideradas por las tecnológicas después de que J. Powell anunciase una subida de “sólo” 50 p.b. en la reunión de dic’22 y se mostrase confiado en controlar la inflación sin generar una recesión. Así, en el Euro STOXX Automóviles y Bienes de Consumo presentaron los mayores avances, frente a las mayores caídas en Inmobiliario y Seguros. Por el lado macro, en España las ventas al por menor de octubre repuntaron hasta el 1,4% a/a desde el 0,5% anterior. En Alemania el desempleo de noviembre repuntó más de lo esperado. En EE.UU. el Libro Beige de la Fed dibuja un estancamiento de la economía durante octubre-noviembre. El PIB 3T’22 se revisó al alza hasta el 2,9% a/a con los beneficios empresariales del orden del -0,2% trimestral. El PMI de Chicago de noviembre retrocedió más de lo esperado hasta 37,2 desde 45,2 anterior al igual que las cifras de empleo privado de ADP de noviembre. Por último, las viviendas pendientes de venta cayeron menos de lo previsto. En Japón, miembros del BoJ advierten que se podría empezar a retirar estímulos monetarios de forma preventiva en la medida que se mantenga la tendencia inflacionaria reciente. En China ligeros retoques en las restricciones con el gobierno incentivando más la vacunación y permitiendo que los contagiados de bajo riesgo realicen la cuarentena en sus hogares y no en los emplazamientos del gobierno.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con ganancias del +1,0% impulsados por el cierre de la bolsa estadounidense y los comentarios de Powell (Tecnología) mientras que los valores con exposición a China (Lujo) seguirían festejando los cambios de política en torno al Covid. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,1% (el S&P 500 terminó ayer con avances del +3,14% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 20,58). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +1,3%, Nikkei japonés +1%).
Hoy en la Eurozona la tasa de desempleo de octubre. En España el PMI manufacturero de noviembre. En EE.UU. el ISM manufacturero de noviembre, el gasto personal, el deflactor del consumo personal y el gasto en construcción todos de octubre. En subastas: España (3.000 M euros en bonos 2027, 2031 y 2037).

ESPAÑA

CAMBIOS IBEX 35. El 12 de diciembre se reúne el Comité Técnico. Posibles cambios.
El 12 de diciembre al cierre el Comité Técnico Asesor del Ibex 35 celebra su última reunión del año, de control, donde es más probable que haya cambios (la otra es en junio de cada año). Aparte de algún ajuste de pesos, un candidato a salir sería Siemens Gamesa, aunque no por el volumen, sino por la OPA en curso (que acaba el 13 de diciembre) que pretende su exclusión. Referido a volumen y capitalización exclusivamente, los candidatos a salir serían o Pharmamar o CIE (más opciones para la primera por su menor capitalización), y para entrar Logista.

OHLA. Rdos.3T’22 sin sorpresas. Mantiene guidance’22. COMPRAR
El EBITDA alcanzó los 30 M euros vs 24 M euros BS(e) debido a un mejor comportamiento de las ventas (+25% vs +11% BS(e)), especialmente en Construcción (~84% ventas; +30% vs +17% BS(e)). La caja por su parte dejó una evolución más débil (-85 M euros vs -68 M euros BS(e)) debido a una mayor expansión del circulante (-109 M euros vs -85 M euros BS(e)). Mantiene su guidance de EBITDA’22 en ~110 M euros (vs 94 M euros BS(e)), lo que valoramos positivamente, aunque nos parece ambicioso (implicaría un EBITDA de 40 M euros en 4T’22 vs 31 M euros en 4T’21). Con todo, Rdos. 3T’22 sin sorpresas, para los que no esperamos impacto relevante a pesar de su mal performance (-55% en 2022; -51% vs IBEX).
Underlyings
Eni S.p.A.

Eni is engaged in the oil and gas exploration and production, gas marketing operations, management of gas infrastructures, power generation, petrochemicals, oil field services and engineering industries. Co.'s operations are divided into three segments; Exploration and Production (oil and natural gas exploration and field development and production, as well as LNG operations), Gas and Power (supply, trading and marketing of gas and electricity, managing gas infrastructures for transport, distribution, storage, re-gasification, and LNG supply and marketing), and Refining and Marketing (supply of crude oil, refining and marketing of refined products). Co. maintains operations in 73 countries.

Iberdrola SA

Iberdrola is a holding company. Through its subsidiaries, Co. operates in four segments: network business, which includes all the energy transmission and distribution activities, and other regulated activity originated in Spain, the U.K., the U.S. and Brazil; deregulated business, which includes electricity generation and sales businesses as well as gas trading and storage businesses carried on by Co. in Spain, Portugal, the U.K. and North America; renewable business, with activities related to renewable energies in Spain, the U.K., the U.S. and the rest of the world; and other businesses, including the engineering and construction businesses and the non-power businesses.

MERLIN Properties SOCIMI S.A.

Merlin Properties SOCIMI SA is a Spain-based company engaged in the operation of a real estate investment trust (REIT). The Company focuses on the acquisition, management and rental of commercial properties located in the Iberian Peninsula, primarily in Spain. The Company's activities are divided into the following segments: Office buildings, operating a portfolio of office space; High-street retail, engaged in leasing retail stores; Shopping centers, engaged in managing department stores; Logistics, operating logistics warehouses and distribution centers, and Others. The Company's other activities include property management services rendered to third parties.

Obrascon Huarte Lain SA

Obrascon Huarte Lain is an international concession and construction groups based in Spain. Co. maintains significant operations in 30 countries across all five continents. Co. is engaged in hospital and railway construction, transport infrastructure concessions, oil and gas, energy, solids handling and fire protection systems and international contracts. Co.'s operations are organized along four divisions: OHL Concesiones, OHL Construccion, OHL Industrial y OHL Desarrollos. Co. is also engaged in real state project developments of mixed use managed by the international hotel chains.

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