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 A pesar de que se esperaba hoy, FDR retrasa la presentación de un nuevo guidance 2020 para Rdos. 2T’20 a finales de julio’20. Recordamos que FDR retiró su guidance a finales de abril’20 (EBITDA de entre 240-260 M euros/ -4% vs consenso y +5% vs nuestras estimaciones). Recordamos que por ahora, lo que sà ha adelantado FDR ha sido la puesta en marcha de ERTEs en función de la demanda y contempla retrasar CAPEX y reducir OPEX menos prioritarios.
 FDR espera un fuerte crecimiento tras la pandemia y ya ven como la situación mejora con el desconfinamiento pero tanto marzo como abril fueron dos meses muy complicados. En concreto habla de caÃdas de ventas en abril’20 de -20% vs abril’19.
 Los impactos del Covid-19 en resultados aún están por llegar. Por ahora, se cumple el guion de inmunidad a los efectos del Covid-19 en el trimestre en la medida de que la diversidad geográfica de la compañÃa hace que el impacto de los confinamientos en la segunda quincena de marzo se diluyan aún más si cabe. Las caÃdas en Sur de Europa (35% del total/ -14%) se compensaron con crecimientos en EE.UU. (28%/ +16%), que entró más tarde en el confinamiento. Por divisiones son optimistas con piscinas particulares y más pesimistas en piscinas comerciales por medidas de distanciamiento social.
 A pesar de que la DFN crece +46% como esperado (hasta 925 M euros/ recordamos que es por consumo estacional de circulante en el 1T) FDR habla de amplia liquidez y vencimientos poco materiales hasta 2023 (210 M euros en ese año/ 23% DFN). A final de marzo’20 disponÃa de lÃneas no dispuestas por importe de ~250 M euros y ha ampliado 100 M euros en abril, por lo que la liquidez total se situarÃa en ~350 M euros (~50% DFN esperada a cierre de año con un circulante recuperado). A este respecto FDR comenta que no espera deterioro de circulante este año, comentario en nuestra opinión poco fiable en la medida que la compañÃa no tiene un guidance de Rdos. concreto para este año.
 FDR reitera su intención de retomar dividendo con cargo a 2020 (pagadero en 2021) pero no concreta. Nosotros esperarÃamos importes muy discretos de 0,11 euros/acc. (
FLUIDRA: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 1T’20 (ANÃLISIS BANCO SABADELL)
De la conference call de Rdos. 1T’20 destacamos: A pesar de que se esperaba hoy, FDR retrasa la presentación de un nuevo guidance 2020 para Rdos. 2T’20 a finales de julio’20. Recordamos que FDR retiró su guidance a finales de abril’20 (EBITDA de entre 240-260 M euros/ -4% vs consenso y +5% vs nuestras estimaciones). Recordamos que por ahora, lo que sà ha adelantado FDR ha sido la puesta en marcha de ERTEs en función de la demanda y contempla retrasar CAPEX y reducir OPEX menos prioritarios.
 FDR espera un fuerte crecimiento tras la pandemia y ya ven como la situación mejora con el desconfinamiento pero tanto marzo como abril fueron dos meses muy complicados. En concreto habla de caÃdas de ventas en abril’20 de -20% vs abril’19.
 Los impactos del Covid-19 en resultados aún están por llegar. Por ahora, se cumple el guion de inmunidad a los efectos del Covid-19 en el trimestre en la medida de que la diversidad geográfica de la compañÃa hace que el impacto de los confinamientos en la segunda quincena de marzo se diluyan aún más si cabe. Las caÃdas en Sur de Europa (35% del total/ -14%) se compensaron con crecimientos en EE.UU. (28%/ +16%), que entró más tarde en el confinamiento. Por divisiones son optimistas con piscinas particulares y más pesimistas en piscinas comerciales por medidas de distanciamiento social.
 A pesar de que la DFN crece +46% como esperado (hasta 925 M euros/ recordamos que es por consumo estacional de circulante en el 1T) FDR habla de amplia liquidez y vencimientos poco materiales hasta 2023 (210 M euros en ese año/ 23% DFN). A final de marzo’20 disponÃa de lÃneas no dispuestas por importe de ~250 M euros y ha ampliado 100 M euros en abril, por lo que la liquidez total se situarÃa en ~350 M euros (~50% DFN esperada a cierre de año con un circulante recuperado). A este respecto FDR comenta que no espera deterioro de circulante este año, comentario en nuestra opinión poco fiable en la medida que la compañÃa no tiene un guidance de Rdos. concreto para este año.
 FDR reitera su intención de retomar dividendo con cargo a 2020 (pagadero en 2021) pero no concreta. Nosotros esperarÃamos importes muy discretos de 0,11 euros/acc. (
Underlying
Fluidra S.A.
Fluidra is engaged in the manufacture and commercialization of accessories and specific products for swimming pools, irrigation, and water treatment and purification systems.
Provider
Sabadell
Javier Esteban
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