EUR 200.00 For Business Accounts Only

GRIFOLS: INVESTOR DAY 2022 - DESCARTA UNA AMPLIACIÓN DE CAPITAL (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Investor Day’22: Descarta una ampliación, pero retrasa un año los objetivos a largo plazo. COMPRAR
En su ID ayer GRF confirmó la recuperación operativa con un guidance de crecimiento en ventas de +5% en 1S’22 (-1% LfL) y margen EBITDA entre el 20%/22% (vs BS(e) +8,2% en ventas 2022 y margen 22,7%), aunque retrasó un año los objetivos de su guidance a largo plazo, que en todo caso quedan en línea con nuestras estimaciones (esperaba EBITDA’24 de ~2.200 M euros vs 2.275 M euros para 2025 BS(e)). Descartó una ampliación de capital, pero si asumiésemos ~2.000 M euros (19% capitalización) con -15% descuento, el impacto en P.O. sería -7% (+38% potencial). Reduciría el endeudamiento (hasta 5x DFN/EBITDA) y acotaría la incertidumbre (el mercado descuenta ampliación del doble con descuento del -30%) en un valor que cotiza -46% vs niveles pre Covid-19 (-43% vs comparable CSL).