ALMIRALL: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 2T’21 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
De la conference call de Rdos. 2T’21 destacamos los siguientes mensajes: Seysara: Confirma que el deterioro en la línea de activo intangible de 69 M euros por este producto en el trimestre responde a unas menores expectativas de ingresos derivadas de un acceso al mercado de acné en EE.UU. más complicado por Covid-19 y una evolución de desembolsos/devoluciones más desfavorable. Con esto, reduce su estimación de ventas pico para este producto hasta entre 50 y 75 M dólares (vs entre 150 y 200 M dólares anterior y vs ~100 M dólares BS(e) en 2025). Esta reducción podría justificar una reducción de nuestro P.O. inferior al -3% BS(e) y, en todo caso está en línea con el bajo rendimiento de este producto desde su lanzamiento. En cuanto al potencial lanzamiento de Seysara en China, confirma que comenzará la fase III en 2S’21 y que el registro del producto estaría previsto para 2023. Aunque no detalla el tamaño de la oportunidad, en nuestra opinión, este compuesto podría alcanzar unas ventas pico en el entorno de los 75-100 M euros BS(e) en 2027 BS(e), algo que en todo caso nosotros no tenemos recogido en estimaciones hasta tener una mayor visibilidad sobre la posibilidad de que sea aprobado por parte del regulador chino.
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