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INFORME DIARIO 16 MARZO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: LAR, MEDIASET ESPAÑA, METROVACESA. EUROPA: SECTOR BANCOS


Fuerte repunte de volatilidad
El miedo a que se produzca una crisis de liquidez bancaria en europea provocó otra jornada de huida de los activos de riesgo. Las pérdidas en la cotización de Credit Suisse llegaron a ser de hasta el -30% en la sesión, después de que su Presidente A. Lehmann descartase solicitar ayudas estatales aunque posteriormente el Banco requirió muestras de apoyo por parte del SNB (Autoridad Monetaria Suiza) y FINMA (Supervisor del Mercado Financiero Suizo) que se saldarán con unas líneas de liquidez a las que tendrá acceso el banco por valor de 50.000 M de francos suizos. Así en el Euro STOXX todos los sectores presentaron fuertes caídas dirigidas por Bancos y Energía mientras que defensivos como Hogar y Telecos terminaron con el mejor comportamiento relativo. Por el lado macro, en la Eurozona la producción industrial rebotó más de lo previsto en enero. Por otra parte, la UE estaría acelerando la normativa para bancos en quiebra y dando nuevos pasos a favor de la unión bancaria. En EE.UU. los precios de producción de febrero se contrajeron de forma inesperada restando cierta presión inflacinista. El índice Empire se contrajo mucho más de lo previsto mientras que el índice NAHB de confianza del mercado inmobiliario avanzó de forma inesperada. Por último, las ventas al por menor de febrero se contrajeron en línea con lo esperado aunque excluyendo los componentes más volátiles se estancaron y perfilan un consumo privado resistiendo en el 1T’23. En Japón la producción industrial final de enero se revisó a la baja hasta el -3,8% interanual. En China el precio de la vivienda moderó su ritmo de contracción.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con subidas de hasta el 2,0% con los bancos recuperándose tras conocerse las medidas de liquidez que facilitará el Banco Central suizo a Credit Suisse pero con los sectores cíclicos a la espera de la decisión del BCE. En estos momentos, los futuros del S&P suben +0,34%% (el S&P 500 terminó ayer con avances del +1,3% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 26,14). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 chino -1,26%, Nikkei de Japón -0,8%).
Hoy destaca la reunión del BCE. En EE.UU. el paro semanal, las viviendas comenzadas y los permisos de construcción de febrero y el índice de la Fed de Filadelfia de marzo. En subastas: España (6.500 M euros en bonos 2028, 2033 y 2032).



SECTOR BANCOS
Ayer por la noche, el banco nacional suizo (SNB) junto con Finma, Autoridad Suiza Supervisora del Mercado Financiero, anunciaron conjuntamente que respaldarían a Credit Suisse (CS), otorgándole la liquidez necesaria. Ello se ha terminado traduciendo en que finalmente la entidad haya emitido un comunicado explicando que accederá a dicha liquidez por importe de unos 50.000 M CHF (c. 10% del total de sus activos) de manera preventiva mediante una línea de crédito y una línea de liquidez a corto plazo garantizada por activos de alta calidad. El SNB ha comunicado que la entidad cumple con los requisitos de capital (14,1% de CET1) y liquidez necesarios (LCR 144%), con una cartera crediticia con garantías en un 90% y un 60% en Suiza. Por su parte CS ha indicado que realizará la recompra de deuda senior por unos 3.000 M euros y que continúa centrada en la viabilidad de su Plan Estratégico, anunciado el pasado 27 de octubre, para reestructurar radicalmente la banca de inversión, la salida de productos titulizados (en los que ya ha reducido exposición en un -70%) así como en la reducción de costes (˜-2.500 M CHF en 2025 de los que ˜-1.200 M CHF en 2023).
De otro lado, el BCE habría solicitado a los banco bajo su supervisión que cuantifiquen la exposición a CS y según prensa, para los bancos españoles, no sería relevante.
Medida positivas que debería contener el castigo en cotización a CS (ayer un c.-25%) y por ende del resto de bancos (-8,4% el índice bancario europeo). Aunque la incertidumbre en el sector continuará, estas medidas son lo suficientemente potentes como para restablecer la confianza en el banco y reducir el estrés en las cotizaciones bancarias. Por el momento, el impacto continúa acotado a la entidad suiza quien ya había manifestado sus elevados problemas de liquidez.