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Alvaro del Pozo
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SAFRAN: VENTAS 1T’21 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 1T'21 vs 1T'20:
Ventas: 3.342 M euros (-37,9% vs -35,4% BS(e) y -36,7% consenso).

Ventas 1T’21 ligeramente por debajo de lo previsto (-37,9% vs -35,4% BS(e) y -36,7% consenso) por Propulsión (49% ventas). En esta división los ingresos por servicios caen fuertemente y más de lo esperado de por nosotros (-53,4% orgánico, vs -45% BS(e)), lo que unido a unos menores ingresos por venta de motores (-30%) supone un retroceso de los ingresos del -37,5% (vs -32,3% BS(e)). Respecto al resto de divisiones, destacamos que Interiores (9% ventas) es, como esperábamos, la división más afectada y los ingresos caen un -54,9% (vs -45%) BS(e)).
La compañía mantiene guidance’21, indicado que tras pese a deterioro del tráfico en los meses de enero y febrero, en marzo ven signos de mejora, si bien la situación continúa siendo compleja.
Esperamos un sesgo negativo en la acogida de estas ventas 1T’21, dado que han sido flojas y algo peores de lo que esperábamos en todas las divisiones. El valor cae un -9% vs ES50 en 2021, y a estos niveles no tenemos potencial, por lo que mantenemos cautela en el valor. VENDER. P.O. 109,00 euros/acc. (potencial -9,57%).
30/04/2021 1 ES
Underlying
Safran S.A.
Safran S.A.

Safran designs, develops and manufactures high technology electronics through three businesses: Aerospace, Defense and Security. Aerospace includes Aerospace Propulsion (propulsion systems for commercial aircraft, military transport, training and combat aircraft, rocket engines, civil and military helicopters) and Aircraft Equipment (mechanical, hydromechanical and electromechanical equipment); Defense (optronic, avionic and electronic systems); and Security (biometric technologies for fingerprint, iris and face recognition, identity management products, access management and transaction security, including tomographic systems for detection of dangerous or illicit substances in baggage).

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