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Alvaro del Pozo
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TOTAL: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 1T’21 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

De la conference call de Rdos. 1T’21 destacamos los siguientes mensajes:
 Inversión. Ven el Capex’21 en un rango de 12.000 / 13.000 M dólares (vs 11.900 M dólares BS(e) y vs 12.000 M dólares antes, +4%), por los mayores precios del crudo vs lo previsto en el presupuesto (40 dólares/b vs 69 dólares/b hoy), lo que estaría generando cierta inflación de costes.
 Dividendo. Mantienen una visión prudente respecto al dividendo (7% yield), e indican que su previsión es mantener constante su pago en 2021, dedicando, en el corto plazo, el potencial exceso de caja a rebajar la deuda de la compañía (19,5% DN/Capital). Igualmente, consideran prematuro realizar recompra de acciones, pero podrían hacerlo en 2022 si la situación del mercado lo permite.
VALORACIÓN
No ha habido sorpresas relevantes en conference call de Rdos, donde básicamente se vuelven a reiterar las líneas dibujadas en el outlook’21 del mes de febrero. El mensaje cauto respecto al dividendo, pese a la mejora del mercado de petróleo, no supone una sorpresa, dado que la crisis sanitaria no se da por superada, y podría seguir habiendo volatilidad en los precios del crudo.
29/04/2021 3 ES
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Total SE
Total SE

Total is an international integrated oil and gas company also active in solar and biomass energy sources. Co. engages all aspects of the petroleum industry, including Upstream operations (oil and gas exploration, development and production, and LNG (Liquefied Natural Gas)) and Downstream operations (refining, petrochemicals, specialty chemicals, marketing and marketing and trading and shipping of crude oil and petroleum products). In addition, Co. is engaged in the coal mining and power generation sectors. Co.'s worldwide operations are conducted through three business segments: Upstream, Refining & Chemicals, and Marketing & Services.

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