Недельная динамика вложений в ОФЗ - 15 ноября 2021. Зафиксировано увеличение вложений нерезидентов в ОФЗ до ухудшения геополитического фона

Прошлая неделя ожидаемо началась с разворота динамики вложений нерезидентов: после двух недель ощутимого оттока были зафиксированы признаки роста, чему способствовала мягкая риторика центробанков (ФРС США и Банка Англии). Однако ухудшение геополитического фона на постсоветском пространстве вновь спровоцировало рост доходности ОФЗ и отток средств иностранцев (однако из-за временного лага при отражении операций данный отток еще не учтен в данных НРД). Основное событие текущей недели - публикация статистики по недельной инфляции в России. Если она останется около 0,1%, это будет способствовать дальнейшей переоценке перспектив ужесточения политики ЦБ с ближайшие месяцы. В данный момент рынок ожидает повышения ключевой ставки на 50-75 б. п. в декабре. До выхода данных по инфляции по-прежнему рекомендуем занимать осторожную позицию - получать длинные ставки при уплате коротких.> По итогам минувшей недели вложения нерезидентов в ОФЗ выросли на 33 млрд руб. Большая часть вложений пришлась на среднесрочный сегмент (21,9 млрд руб.), на длинном участке они повысились на 16,1 млрд руб., а отток из краткосрочных выпусков составил 6,4 млрд руб.Больше всего выросли вложения в 2-летние ОФЗ-26223 (на 13,8 млрд руб.), в 10-летние ОФЗ-26239 (на 11,7 млрд руб.) и в 14-летние ОФЗ-26233 (на 9,5 млрд руб.). Максимальный отток был зафиксирован из 4-летние ОФЗ-26229 (11,3 млрд руб.) и 5-летние ОФЗ-26207 (6,3 млрд руб.). > Улучшение конъюнктуры рынка позволило Минфину разместить ОФЗ с фиксированным купоном на 40 млрд руб. (подробнее см. обзор об итогах аукционов ОФЗ). Мы полагаем, что на этой неделе Минфин может сократить объем предложения на аукционах, чтобы поддержать рынок: его решение будет зависеть от геополитического фона.> Доля нерезидентов в ОФЗ, по нашим оценкам на базе данных НРД, на минувшей неделе выросла на 0,1 п. п. до 20,2%. Мы считаем, что на этой неделе их доля на этом рынке снизится, т. к. в статистике будет учтен отток средств, наблюдавшийся в конце прошлой недели, а в начале этой недели инвесторы, вероятно, займут выжидательную позицию. По нашей оценке, доля нерезидентов может опуститься до менее 20,1%.> ЦБ РФ опубликовал обзор рисков финансовых рынков за октябрь. Согласно данным регулятора, основными покупателями на аукционах ОФЗ выступали СЗКО, их доля составила 57,4% от общего объема. Доля иностранных участников на аукционах сократилась на 14,4 п. п., с 27,8% в сентябре до 13,3% в октябре.