Недельная динамика вложений в ОФЗ - 22 ноября 2021. Потоки в ОФЗ в основном сбалансированы

На прошлой неделе нерезиденты вывели из ОФЗ 5,3 млрд руб. (в чистом выражении). Усилились продажи в краткосрочном сегменте: отток составил 24 млрд руб.; вложения в среднесрочный сегмент, напротив, увеличились на 13 млрд руб., а в долгосрочный - на 4 млрд руб. Давление на ОФЗ сохраняется из-за внешнеполитических факторов и по-прежнему высокой недельной инфляции в РФ. Решение Минфина продолжить размещение выпусков с фиксированным купоном также не способствовало восстановлению рынка. Мы ожидаем, что на этой неделе все эти факторы останутся актуальными, но доля нерезидентов едва ли значительно изменится, так как большая часть инвесторов с консервативным профилем риска уже сократила позиции в ОФЗ.> Чистый отток нерезидентов составил 5,3 млрд руб. Наибольшие потери понесли трехлетние ОФЗ-26222 (9,9 млрд руб.), девятилетние ОФЗ-26235 (7,1 млрд руб.), 14-летние ОФЗ-26233 и четырехлетние ОФЗ-26229 (по 3,9 млрд руб.). Наибольший приток был в десятилетние ОФЗ-26239 (12,4 млрд руб.), восьмилетние ОФЗ-26224 (8,1 млрд руб.) и ОФЗ-26228 (5,7 млрд руб.), тринадцатилетние ОФЗ-26225 (4,4 млрд руб.).> Минфин в среду разместил ОФЗ на 21,3 млрд руб., не вызвав давления на вторичный рынок. Спрос на 10-летние ОФЗ-26239 (июль 2031) достиг 43,5 млрд руб., и весь объем предложения (20 млрд руб.) удалось разместить со средневзвешенной доходностью 8,27%, что очень близко к доходности на вторичном рынке. 11-летние инфляционные ОФЗ-52004 (март 2032) практически не вызвали интереса. Было размещено 1,3 млрд руб. при спросе 9,8 млрд руб. под средневзвешенную доходность 3,07%, что соответствует вторичному рынку. (см. последний выпуск обзора "Итоги аукционов ОФЗ")> По нашим оценкам на базе данных НРД, доля нерезидентов на рынке ОФЗ не изменилась и составила 20,2%. Если Минфин на этой неделе разместит объём ОФЗ, близкий к недельному ориентиру, а негативная локальная конъюнктура сохранится, то доля нерезидентов может снизиться, но незначительно - как мы полагаем, до 20,1%.