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Christophe-Raphaël Ganet
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LNA Santé : RN FY 2023: les chiffres sont assez conformes – Focus sur ...

>ROC – RNpg : en ligne avec le consensus - Le CA 2023 ressort à 736,1 M€ (+1,1% vs. +5,8% pour le CA hors immobilier), l’EBITDA 2023 atteint 148,8 M€ (+4,2% - css : 142,7 M€), le ROC 65 M€ (+1%) et le RNpg 23,4 M€ (-9,3%). Le parc en activité (incluant les lits en restructuration) représente 9 390 lits à fin 2023 (vs 9 335 en 2022) sur 85 établissements dont 8 376 lits en « régime de croisière ».LNA Santé guide sur une croissance organique de 4,5% en 2024 (CA d’e...

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LNA Santé : FY 2023 results: mostly in line – Focus on execution

>EBIT – Net profit: in line with the consensus - Sales totalled € 736.1m in 2023 (+1.1% vs +5.8% for sales ex-property), EBITDA € 148.8m (+4.2% - Css: € 142.7m), EBIT € 65m (+1%) and attributable net profit € 23.4m (-9.3%). The operating network (including beds undergoing restructuring) represented 9,390 beds at the end of 2023 (up from 9,335 in 2022) at 85 facilities, including 8,376 beds at “cruising speed”.LNA Santé guided for organic sales growth of +4.5% in ...

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Synlab : 2023 earnings: at the lower end of the guidance range

>2023 EBITDA margin: 16.6% (vs 16.5% at 9M) - This morning, Synlab reported its full-year results: FY 2023 sales came to € 2.64bn (-18% and +6.4% org. - cons: € 2,688m est.), adjusted EBITDA stood at € 438m (cons: € 462m est.), 16.6% of sales, EBIT at € 194.2m (cons: € 155m est.) and net profit was € 44m (cons: € 72m est.).FCF came to € 75m, meaning that net debt ended the year at € 1,341m (vs € 1,575m at end-2022).For 2024, Synlab is guiding on organic grow...

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Synlab : Résultat 2023 : dans le bas de fourchette de la guidance

>Marge d’EBITDA 2023 : 16,6% (vs 16,5% à 9M) - Synlab publie, ce matin, ses résultats annuels : le CA 2203 atteint 2,64 Md€ (-18% et +6,4% org. - css : 2 688 M€e), l’EBITDA ajusté se monte à 438 M€ (css : 462 M€e), soit 16,6% du CA, l’EBIT à 194,2 M€ (css : 155 M€e) et le RN, ressort à 44 M€ (css : 72 M€e).Le FCFu atteint 75 M€, et de fait, l’endettement net finit l’exercice à 1 341 M€ (vs 1 575 M€ fin 2022). Pour 2024, Synlab guide sur une croissance organique ...

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Guerbet : Feedback from analysts' meeting, TP raised to € 39 vs € 29

>An almost all-time rebound in growth - By forecasting growth of at least 8% in 2024, Guerbet is breaking with several years of modest growth. Over the past 12 years, Guerbet has exceeded the 8% threshold only once. This level is attributable to a combination of factors: 1/ for the past 12 months, Guerbet has been able to pass on price increases in X-ray (55% of revenues), something we have not seen for more than ten years, 2/ in MRI (33% of revenues), not only has th...

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Guerbet : Feedback réunion d’analystes et relèvement de notre objectif...

>Séquence de rebond (quasi historique) de la croissance - En guidant sur une croissance d’au moins 8%e en 2024, Guerbet rompt avec plusieurs années de croissance modeste. Sur les 12 derniers exercices, Guerbet n’a dépassé qu’une seule fois le seuil des 8%. Ce niveau serait permis par la conjonction de plusieurs phénomènes : 1/ depuis 12 mois, Guerbet arrive à passer des hausses de prix, sur les Rayons-X (55% du CA), chose que nous n’avions pas vu depuis plus de 10 ans...

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Vetoquinol : 2023 result in line - No indication for 2024 - No immedia...

>Underlying operating profit excl. GW in line at 16.3% of sales - Vétoquinol published EBITDA of € 113m (-4.3%), a contributory underlying operating profit of € 85m (-13.7%) and net profit of € 55.6m (+15.7% / consensus: € 55m). At end-2023, the net cash position stood at € 130m vs € 76m at end-2022. A dividend of € 0.85/share (vs. € 0.8 in 2022) is to be proposed. No guidance.No indication as to Q1 trends or guidance: little reason to change our estimat...

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Bastide : H1 2023-24 results: revenues hold up well in persistently in...

>H1 underlying operating profit slightly shy of our forecasts - Bastide published its H1 2023-24 results, reporting EBITDA of € 53.6m, up 7.5% (margin: 20.2% vs 20% in H1 2022-23). The underlying operating profit came in at € 21.9m (+2.1%) and net profit at € 2.4m (-7.7%), impacted by 1/ a 150bp increase in personnel costs, 2/ a net loss of € 1.2m related to a discontinued business (disposal of Livramedom), 3/ restructuring costs of € 0.4m, 4/ an increase in financial...

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Virbac : Management presentation of 2023 performances: focus on buildi...

>Feedback from analysts’ meeting: positive operating signs - We found management’s tone very encouraging and convincing on:1/ the integration of the two latest acquisitions (Globion and Sassaeah presented as being an excellent fit/read our comments of 10 October 2023 and 7 March 2024) which could easily double in size, according to the CEO (new production capacities, commercial development, productivity gains, etc.) ; 2/ market trends: i/ end of destocking i...

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Guerbet : FY 2023 earnings: ahead of plan and 2024 guidance looks diff...

>EBITDA beats expectations - 2023 EBITDA came in at € 98.8m, up 4% (consensus: € 88m est.). Net profit worked out at € 22m vs -€ 41m at end-2022 (consensus: € 9.8m est.).Free cash flow stood at -€ 65.4m in 2023; in the second half alone, it was positive at € 6.6m. Net debt worked out at € 335m vs € 270m at year-end 2022.Guerbet reiterated its guidance: 8% growth LfL with a target adjusted EBITDA margin ahead of the level seen in 2021 (14.4%).A stable di...

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Guerbet : Résultat FY 2023 : en avance sur le plan et la guidance 2024...

>EBITDA supérieur aux attentes - L’EBITDA 2023 a atteint 98,8 M€, +4% (Css : 88 M€e). Le RN ressort à 22 M€ vs -41 M€ fin 2022 (Css : 9,8 M€e).Le free cash-flow s’est établit à -65,4 M€ en 2023 ; sur le seul second semestre, il ressort en territoire positif à +6,6 M€. L’endettement net ressort à 335 M€ contre 270 M€ fin 2022.Guerbet réitère sa guidance : croissance de 8% à ptcc avec un objectif d’un taux de marge d’EBITDA ajusté à un niveau supérieur à celui...

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Bastide : Résultats S1 2023/24 - Résilience de l’activité dans un cont...

>Un ROC S1 légèrement en dessous de nos attentes - Bastide publie ses résultats S1 2023/24 et affiche un EBITDA de 53,6 M€, +7.5% (marge : 20,2% vs. 20% au S1 2022/23). Le ROC se situe à 21,9 M€ (+2,1%) et le RN à 2,4 M€ (-7,7%), impacté par 1/ une augmentation de 150 pb des frais de personnels, 2/ une perte nette de 1,2 M€ liée à un abandon d’activité (cession de Livramedom) 3/ des coûts de restructuration de 0,4 M€, 4/ une augmentation des frais financiers pour 11,9...

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Virbac : Présentation par le management des performances 2023 : discou...

>Feedback réunion d’analystes : signaux opérationnels positifs - Nous avons trouvé la tonalité du management très encourageante et convaincant sur :1/ L'intégration des 2 dernières acquisitions (Globion et Sassaeah qui ont été présentées comme très complémentaires / relire nos commentaires du 10/10 2023 et 7/3/2024) qui pourraient facilement doubler de taille, selon le CEO (nouvelles capacités de production, développement commercial, gains de productivité...). §r...

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Vetoquinol : Résultat 2023 conforme – Pas d’indication pour 2024 – A p...

>ROC avant GW en ligne, à 16,3% du CA - Vétoquinol publie un EBITDA à 113 M€ (-4,3%), un ROC contributif à 85 M€ (-13,7%) et un RN de 55,6 M€ (+15,7% / css : 55 M€e).A fin 2023, la situation de cash net atteint 130 M€ contre 76 M€ fin 2022.Un dividende de 0,85 € (vs 0,8 € en 2022) sera proposé. Pas de guidance.Pas d’indication sur la tendance T1, ni de guidance : peu de raison de modifier nos estimations - 1/ Le ROC se situe dans la fourchet...

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Virbac : FY 2023 contributory underlying operating profit a tad above ...

>Contributory underlying operating profit at 15.1% vs guidance at “around 15%” - Contributory underlying operating profit at € 188.1m, i.e. +0.8% and 15.1% of revenues (15.3% cc.). Net profit was stable at € 121m (consensus: € 124m), hurt by a negative forex effect and higher interest rates (higher than expected for us). At end-2023, net cash stood at € 52m (i.e. after a € 20m share buyback programme and the acquisition of GS Partners and Globion and excluding the pur...

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Virbac : ROCc FY 2023 un peu au-dessus du Css – Perspectives confirmée...

>ROCc à 15,1% vs « autour de 15% » guidé - Le ROC contributif se monte à 188,1 M€, soit +0,8% et 15,1% du CA (15,3% à tcc.). Le RN affiche est stable à 121 M€ (Css : 124 M€e), impacté par les devises et la hausse des taux (plus importants que prévu pour nous). A fin 2023, le cash net ressort à 52 M€ (ie. après un programme de rachat d’actions à hauteur de 20 M€ et les acquisitions de GS Partners et Globion, mais avant prise en compte du rachat de Sasaeah dont la VE at...

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bioMerieux : Q4 2023 sales and full-year earnings in line with the con...

>Q4 +3.1% l-f-l: - operating margin: 16.6% - Q4 sales came to € 1,006m (-2.2% and +3.1% l-f-l /  Visible Alpha consensus: € 1,009m est. - FactSet consensus: € 1,005m est.), for € 3,674.7m over the full year (+2.4% and +6.6% l-f-l / Visible Alpha css: € 3,678m est. - FactSet css: € 3,674m est.), with an FX effect of -€ 141m ($, yuan, Argentine Peso), and underlying operating profit before GW came to € 610m, -8.2 % and +2% l-f-l (vs css: € 594m-635m est.) or an operatin...

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bioMérieux : CA T4 et résultat annuel 2023 en ligne avec le css. Guida...

>T4 +3,1% lfl. : - Marge Op. : 16,6% - Le CA T4 a atteint 1006 M€ (-2,2% et +3,1% lfl. / Css Visible Alpha: 1009 M€e - Css FactSet: 1005 M€e), soit 3674,7 M€ sur l’année (+2,4% et +6,6% lfl. / Css Visible Alpha: 3678 M€e - Css FactSet: 3674 M€e), avec un effet FX de -141 M€ ($, yuan, Peso argentin), et ROC av. GW ressort à 610 M€, -8,2 % et +2% lfl. (vs Css : 594 M€e-635 M€e) soit une MOP de 16,6% (vs 18,5% en 22). Le FCF 2023 ressort à 115 M€ (vs 195 M€ en 2022). A f...

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Virbac : Acquisition in Japan (>5% of Virbac's estimated 2024 revenues...

>Acquisition of a portfolio and infrastructure in Japan - Virbac announced the acquisition of Sasaeah (€ 75m revenues, i.e. more than 5.5% of our revenue forecast for 2024 - 500 employees) for an EV of around € 280m. Formed through the combination of two legacy animal health providers (Fujita Pharmaceutical Co. Ltd. and Kyoto Biken Laboratories Inc.) under the stewardship of ORIX Corporation, Sasaeah has strong footholds in Japan, where it markets a portfolio of veter...

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Virbac : Acquisition au Japon (>5% du CA 24e de Virbac) – Léger relève...

>Acquisition d’un portefeuille et d’une infrastructure au Japon - Virbac a annoncé l’acquisition de Sasaeah (75 M€ de CA, soit plus de 5,5% du CA que nous anticipons pour 2024e – 500 personnes) pour une VE d’env. 280 M€. Sasaeah est l’entité née du regroupement de 2 acteurs historiques de la santé animale (Fujita Pharmaceutical Co. Ltd. et Kyoto Biken Laboratories Inc.) fusionnés et gérés par le conglomérat ORIX Corporation, Sasaeah est bien implanté au Japon, où il c...

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