reports
- Emmanuel Matot
OVHcloud : Deterioration in business indicators - Situation under bett...
>Unexpected slowdown in organic sales growth in Q2 - Marked improvement in operating leverage in H1 - OVH just released its first half results (period from September 2023 – February 2024). The results came in close to expectations (EBITDA = +18% at € 184m vs ODDO/consensus = € 182m/180m) with 1/ disappointing organic sales growth (+10.8% vs ODDO/consensus = +11.5%/12.0% - slowdown in Q2 at +9.6% vs Q1 = +12.0%) and 2/ a nice surprise on the EBITDA margin (+250bp to 37...
- Delphine Brault
- Quentin Borie
Epiroc : Weak start to the year with orders and EBIT below expectation...
>Q1 2024: orders down 3% and adjusted EBIT margin down 260bp to 20.4% - Epiroc this morning reported Q1 2024 results that were below expectations at order and adjusted EBIT levels. Order intake was SEK 14.2bn (consensus SEK 14.9bn), down 3% on an organic basis (consensus -1.2%) due to less large orders and still weak demand in construction attachments. Sales were up 3% (consensus +2.7%) on an organic basis to SEK 14.1bn.The adjusted EBIT margin decline...
- Delphine Brault
- Quentin Borie
Epiroc : Weak start to the year with orders and EBIT below expectation...
>Q1 2024: orders down 3% and adjusted EBIT margin down 260bp to 20.4% - Epiroc this morning reported Q1 2024 results that were below expectations at order and adjusted EBIT levels. Order intake was SEK 14.2bn (consensus SEK 14.9bn), down 3% on an organic basis (consensus -1.2%) due to less large orders and still weak demand in construction attachments. Sales were up 3% (consensus +2.7%) on an organic basis to SEK 14.1bn.The adjusted EBIT margin decline...
- Emmanuel Matot
OVHcloud : Dégradation des indicateurs de business. Situation mieux so...
>Ralentissement inattendu de la croissance organique du CA au T2 - Amélioration marquée du levier opérationnel au S1 - OVH vient de publier ses résultats semestriels (période septembre 2023 – février 2024). Ils ressortent proches des attentes (EBITDA = +18% à 184 M€ vs ODDO BHF/consensus = 182/180 M€) avec 1/ une déception sur la croissance organique du CA (+10.8% vs ODDO BHF/consensus = +11.5/12.0% - ralentissement au T2 à +9.6% vs T1 = +12.0%) et 2/ une bonne surpri...
- Delphine Brault
- Quentin Borie
Sandvik : Un début d’année compliqué, mais qui semblait anticipé par l...
>T1 2024 : commandes et CA en recul de 5% en organique, marge en fort recul - Sandvik a publié hier, en journée, ses résultats T1 2024 (voir détails en page suivante).Les prises de commandes étaient en recul organique de 5% yoy (-6.5% attendu par le css) avec une demande stable sur des niveaux élevés dans le secteur minier et en baisse sur les infrastructures et le secteur industriel (avec des signaux tout de même positifs, voir ci-dessous). Le CA a reculé d...
- Delphine Brault
- Quentin Borie
Sandvik : A complicated start to the year, but it appears to have been...
>Q1 2024: orders and revenues down 5% on an organic basis, sharp contraction in the margin - Sandvik published its Q1 2024 results yesterday (see details overleaf).The order intake was down organically by 5% y-o-y (-6.5% expected by the consensus), with stable demand at high levels in the mining sector and contracting demand in the infrastructure and industrial sectors (though with some positive signals, see hereafter). Revenues were down 5% on an organic ba...
- Delphine Brault
- Quentin Borie
Knorr-Bremse AG : Knorr-Bremse acquires Alstom’s US conventional rail ...
>Acquisition provides welcome alternative source of growth in our view - Knorr-Bremse announced on Friday evening that it had reached an agreement to acquire Alstom's conventional rail signalling technology business in North America. This business generated revenues of around € 300m and an adjusted EBITA margin of around 16% in FY 2023-24. The conventional CCS (control, command & signalling) market is worth € 20bn, of which we believe North America represents onl...
- Delphine Brault
- Quentin Borie
Alstom : Divestment of the conventional signalling business in North A...
>Alstom sells its North American signalling (conventional) business to Knorr-Bremse - On Friday evening after trading, Alstom announced the signature of a deal with Knorr-Bremse (cf. our flash published today on Knorr-Bremse for more details) for the sale of its conventional signalling activity in North America. This business generated revenues of around € 300m and an adjusted EBITA margin of around 16% in FY 2023-24. We think that this is a good deal, on the op...
- Delphine Brault
- Quentin Borie
Knorr-Bremse AG : Knorr-Bremse acquiert l’activité signalisation conve...
>Un nouveau relais de croissance avec cette acquisition, bienvenue selon nous - Knorr-Bremse a annoncé vendredi soir, après clôture, avoir conclu un accord pour le rachat de l’activité de signalisation conventionnelle d’Alstom en Amérique du Nord. Cette activité a réalisé en 2023/24 un chiffre d’affaires d’environ 300 M€ et une marge d’EBITA ajusté d’environ 16%. Le marché de la signalisation conventionnelle CCS (control, command & signaling) est un marché de 20 ...
- Delphine Brault
- Quentin Borie
Alstom : Cession de la signalisation conventionnelle en Amérique du No...
>Alstom cède à Knorr-Bremse la signalisation Am. du Nord (conventionnelle) - Alstom a annoncé vendredi soir, après clôture, avoir conclu un accord avec Knorr-Bremse (cf. notre flash publié aujourd’hui sur Knorr-Bremse pour plus de détails) pour la vente de son activité de signalisation conventionnelle en Amérique du Nord. Cette activité a réalisé en 2023/24 un chiffre d’affaires d’environ 300 M€ et une marge d’EBITA ajusté d’environ 16%. Nous jugeons qu’il s’agi...
- Emmanuel Matot
- Emmanuel Matot
- Delphine Brault
- Quentin Borie
Schneider Electric : Schneider Electric reportedly interested in Bentl...
>Bentley Systems, software company, reportedly been approached by Schneider - According to the WSJ, Schneider Electric is in talks to acquire a controlling stake in the software engineering company Bentley Systems. Cadence Design Systems is apparently also interested.Bentley Systems has set up a special committee of its board of directors to study the options open to it, including the sale of the company or the creation of a JV.Siemens, which has formed seve...
- Emmanuel Matot
Ipsos : Start to the year held back by the US-Stock removed from Midca...
>Mixed organic growth in Q1 on a favourable comparison base - Disappointment in the US - Ipsos published yesterday evening its Q1 2024 revenue figures. They came in at € 558m, in line with expectations (ODDO-BHF/consensus = € 555-559m). Organic growth was mixed (4.5% vs ODDO-BHF/consensus = 5.2-5%), accelerating relative to 2023 (+3.0%) but on a favourable comparison base (Q1 2023 = -2.8%).The Americas were hit by an unexpected decline (-3.2% - 2023 = +1.7%) due ...
- Emmanuel Matot
Ipsos : Un début d’année freiné par les US – Sortie de la liste de Con...
>Croissance organique mitigée au T1 au regard d’une base de comparaison favorable – Déception aux US - Ipsos a publié hier soir son CA au titre du T1 2024. Il s’établit à 558 M€, un niveau en ligne avec les attentes (ODDO BHF/consensus = 555/559 M€). La croissance organique est mitigée (+4.5% vs ODDO BHF/consensus = +5.2/+5%), en accélération par rapport à 2023 (+3.0%) mais à partir d’une base de comparaison favorable (rappel T1 2023 = -2.8%).La zone Amériques af...
- Delphine Brault
- Quentin Borie
Schneider Electric : Schneider Electric serait intéressé par Bentley S...
>Bentley Systems, société de software, aurait été approchée par Schneider - Selon le WSJ, Schneider Electric est en pourparlers pour prendre le contrôle de la société de logiciels d'ingénierie Bentley Systems. Cadence Design Systems est également intéressé.Bentley Systems a constitué un comité spécial de son conseil d'administration afin d'étudier les options qui s'offrent à lui, notamment la vente de l'entreprise ou la création d’une JV.A noter que Siemens,...
- Delphine Brault
- Quentin Borie
Schindler Holding Ltd : A solid Q1, despite the continued deterioratio...
>A good Q1 2024 overall, with an EBIT margin above expectations at 10.9% - Yesterday morning, Schindler Q1 2024 results a shade above expectations (see our First Take published Thursday, 18 April), mainly thanks to the mix and pricing, both favourable to the margin. The order intake reflected a 2.5% increase at constant currency (cc), slightly below expectations (consensus at +4%). Revenues were up 1.1% at cc, also a shade below expectations (consensus at +2.9%). How...
- Delphine Brault
- Quentin Borie
ABB Ltd. : Solid Q1 reassuring on orders and operational EBITA margin
>Good Q1 set to reassure the market (book-to-bill at 1.1x, operational EBITA margin of 17.9%) - ABB’s Q1 results, reported yesterday morning, were better than expected overall. Order intake came in at $ 9bn, -4% in comparable terms (consensus at -7%), underpinned by the Electrification (EL) and Motion (MO) divisions, at respectively +8% and +1%, while orders fell by 30% at RA and by 20% for Process Automation (PA). Sales came to $ 7.87bn, +2% in comparable terms vs 5%...
- Delphine Brault
- Quentin Borie
ABB Ltd. : Le T1 solide rassure sur les commandes et sur la marge d’EB...
>Le bon T1 rassure (book-to-bill 1.1x, marge d’op. EBIT à 17.9%) - ABB a publié hier matin des résultats T1 globalement meilleurs qu’attendu. Les prises de commandes atteignent 9 Md$, -4% en comparable (consensus à -7%), soutenues par les divisions Electrification (EL) et Motion (MO), à respectivement +8% et +1%, tandis qu’elles reculent de 30% chez RA et de 20% en Process Automation (PA). Le CA atteint 7 870 M$, +2% en comparable vs 5% attendus par le consensus. La m...
- Delphine Brault
- Quentin Borie
Schindler Holding Ltd : Un T1 2024 solide, malgré la poursuite de la d...
>Plutôt un bon T1 2024 avec une marge d’EBIT supérieure aux attentes à 10.9% - Schindler a publié hier matin des résultats T1 légèrement supérieurs aux attentes (cf. notre first take publié hier), principalement grâce au mix et au pricing, tous 2 favorables à la marge. Les commandes sont en hausse de 2.5% à changes constants, légèrement inférieures aux attentes (consensus à +4%). Le CA progresse de 1.1% à changes constants, lui aussi légèrement inférieur aux attentes...
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