>Opinion Sous-performance réitérée - MFE a publié hier ses résultats annuels 2023 ressortis supérieurs à nos attentes avec un EBIT de 302 M€ contre 288 M€ attendus. La principale différence avec nos attentes provient d’une bonne maitrise des coûts. Rappelons le groupe avait déjà donné des indications sur la tendance publicitaire donc sans surprise, la tendance publicitaire est ressortie à +2,1% pour 2023 ce qui fait ressortir un T4 en hausse de 8%. La dynamique public...
>Underperform recommendation reiterated - MFE released FY 2023 results ahead of our expectations, with EBIT of € 302m vs € 288m forecast. The main difference with our expectations comes from the tight control of costs. Note that the group had already provided some indication of the advertising trend, so it comes as no surprise that the advertising trend for 2023 was +2.1%, giving Q4 growth of 8%. Advertising momentum was therefore particularly brisk in 2023, thanks ma...
>A front-ranking position in water and waste in the US - Following its presentation geared towards energy, the group unveiled the second stage, dedicated to its operations in the US. Out of its € 45bn of consolidated sales, the US contributes 11%, with € 5.2bn. Veolia’s US business revolves largely around water (66%) and waste (25%), with a focus on hazardous waste. In detail, the main contributor to sales is the water technology division (32% of sales). This supplies...
>Favourable momentum on retailer sales at +3.3% y-o-y for Q1 2024 and modest rental activity - Mercialys has posted rental income of € 45.5m (€ 45.8m est.) for Q1 2024, i.e. +4.5% at current scope and +4.6% at constant scope reflecting favourable momentum despite the context linked to the future transfer of Casino hypermarkets:Retailer sales excluding hypermarkets up +.3% y-o-y: this figure reflects solid growth in March at +6.1% after -1.5% in January +0.8% in ...
>Bonne dynamique du CA commerçants à +3.3% yoy sur le T1 2024 et activité locative modérée - Les revenus locatifs de Mercialys s’établissent à 45.5 M€ (45.8 M€e) au T1 2024 soit +4.5% à périmètre courant et +4.6% à périmètre constant traduisant la poursuite d’une bonne dynamique malgré le contexte lié au futur transfert des hypermarchés Casino :Le CA commerçants hors hypermarchés est en progression de 3.3% yoy : ce chiffre traduit une solide progression en mars à...
>Une position de premier plan dans l’eau et la propreté aux Etats-Unis - Dans la foulée de sa présentation métier orientée sur l’énergie, le groupe a déroulé le deuxième volet, dédié à ses activités aux Etats-Unis. Sur les 45 Md€ de chiffres d’affaires consolidé, les Etats-Unis contribuent à hauteur de 11%, avec 5.2 Md€. Les activités américaines de Veolia sont essentiellement concentrées sur les métiers de l’eau (66%) et de la propreté (25%), centrée sur les déchets ...
>Leading indicators confirm the attractiveness of Carmilla’s shopping centres - Carmila's Q1 2024 operational performance (i.e. net rental income of € 87.4m vs € 88.8m est., +1.1% y-o-y; +4.0% at constant scope) reflects the continued positive trend of the group’s local shopping centres:Retailer sales up 2% y-o-y in Q1 2024. This performance illustrates the resilience of the retailers’ activity with an increase in sales that is close to inflation (sales +1.7% in ...
> A 1% sequential increase in earnings, the fall in gas is offset by the rise in refining margins and a favourable outlook for oil - The publication of Q1 2024 results will start on 24 April with AkerBP (see tables below) and should show a sequential increase of 1% on average. Cumulative net profit for the eight stocks covered is forecast at $ 21.1bn vs $ 20.9bn in Q4 2023 and ODDO BHF’s estimates are 3% above the consensus. We note:A slight fall in Brent of...
>A new 2030 road map, which shows no break with the current strategy - Hapag-Lloyd has just unveiled its new strategy out to 2030. The foundation of the new road map is broadly in line with the group’s current strategy. This is based on five pillars: 1/investment in the fleet, development in the management of terminals (target for 10 to 15 new terminals by 2030) and growth in road haulage (increasing the contribution from this activity from 18% in 2022 to 30% in 2030)...
>Q1 2024e: 6.0%e organic growth - The group is due to report Q1 sales (its first quarterly sales release) on Friday 26 April before trading. Up to now, the group only reported on a half-yearly basis.The group is set to announce pro-forma quarterly sales figures for 2023 when it posts its Q1 sales. Q1 and Q3 sales are generally slightly below those of Q2 and Q4.We expect Q1 trends to be broadly along the same lines as at end-2023, in line with management’s co...
>Une nouvelle feuille de route 2030, qui ne constitue pas une rupture avec la stratégie actuelle - Hapag-Lloyd vient de communiquer sa nouvelle stratégie à horizon 2030. Les bases de la nouvelle feuille de route, s’inscrivent globalement dans la continuité de la stratégie actuelle du groupe. Celle-ci est axée sur 5 piliers : 1/ investissements dans la flotte, développement dans la gestion des terminaux (objectif de 10 à 15 nouveaux terminaux d’ici 2030) et croissance ...
>T1 2024e : 6.0%e de croissance organique - Le groupe publiera pour la première fois son CA T1, le vendredi 26 avril avant Bourse alors qu’il ne publiait jusqu’à présent que sous un rythme semestriel.Il devrait annoncer ses chiffres trimestriels pro forma pour l'année 2023 lors de cette publication. Les chiffres d'affaires du T1 et du T3 sont traditionnellement légèrement inférieurs à ceux du T2 et du T4.Nous pensons que les tendances du T1 devraient restées...
>Les indicateurs avancés confirment l’attractivité des centres Carmila - La performance opérationnelle de Carmila sur le T1 2024 (i.e. loyers nets à 87.4 M€ vs 88.8 M€e, +1.1% yoy ; +4.0% à périmètre constant) traduit le maintien d’une performance bien orientée de ses centres commerciaux de proximité :Le CA commerçants est en hausse de 2% yoy sur le T1 2024. Cette performance illustre la bonne tenue de l’activité de ses commerçants avec une hausse du chiffre d’af...
>Hausse séquentielle de 1% des résultats, baisse du gaz contrebalancée par la hausse des marges de raffinage et outlook favorable pour le pétrole - Les publications des résultats du T1 2024 commenceront le 24 avril avec AkerBP (voir tableau ci-après). Ils devraient marquer une légère progression séquentielle de 1% en moyenne. Le résultat net cumulé pour les huit valeurs couvertes est attendu à 21.1 Md$ vs 20.9 Md$ au T4 23 et nous sommes 3% supérieurs au consensu...
>Tendances toujours solides au T1 : normalisation de la demande sur un niveau élevé au global et des upsides au MO et en ASPAC - Accor publiera son CA T1 24 le 25/04 après Bourse. Nous attendons un CA de 1 197 M€ (consensus 1 216 M€) porté par un nouveau trimestre de croissance solide des RevPAR, à +7.2%e (consensus +7.5%). Celle-ci repose sur la normalisation de la hausse des RevPAR sur un niveau low single digit en Europe, aux US et en Amérique du Sud, alors que les...
>Still solid trends in Q1: demand normalising at a high level overall and upside in ME and ASPAC - Accor is due to report its Q1 2024 revenues on 25 April after trading. We expect sales of € 1.197bn (consensus € 1.216bn), driven by another quarter of solid RevPAR growth, at +7.2%e (consensus +7.5%). This is based on a normalisation of RevPAR growth in low single digits in Europe, the US and South America, while the Middle East and ASPAC zones are seeing stronger grow...
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