reports
- Bruno Cavalier
- Maissa Keskes
- Stephane Houri
HEIA HEINEKEN NV
VIE VEOLIA ENVIRONNEMENT SA
EDEN EDENRED SA
SU SCHNEIDER ELECTRIC SE
BNP BNP PARIBAS SA CLASS A
ABB ABB LTD.
SW SODEXO SA
RHM RHEINMETALL AG
KBC KBC GROUP N.V.
NOKIA NOKIA OYJ
EL ESSILORLUXOTTICA SA
AMUN AMUNDI SA
OR L'OREAL SA
SCHP SCHINDLER HOLDING AG PREF
EZJ EASYJET PLC
VOD VODAFONE GROUP PLC
WDP WAREHOUSES DE PAUW SCA
SHEL SHELL PLC
ML COMPAGNIE GENERALE DES ETABLISSEMENTS MICHELIN
AGN AEGON N.V.
- Bruno Cavalier
- Maissa Keskes
- Stephane Houri
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VIE VEOLIA ENVIRONNEMENT SA
EDEN EDENRED SA
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BNP BNP PARIBAS SA CLASS A
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SW SODEXO SA
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KBC KBC GROUP N.V.
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AGN AEGON N.V.
- Jerôme Bodin
MFE B shares : Une bonne dynamique publicitaire sur le T1 en Italie et...
>Opinion Sous-performance réitérée - MFE a publié hier ses résultats annuels 2023 ressortis supérieurs à nos attentes avec un EBIT de 302 M€ contre 288 M€ attendus. La principale différence avec nos attentes provient d’une bonne maitrise des coûts. Rappelons le groupe avait déjà donné des indications sur la tendance publicitaire donc sans surprise, la tendance publicitaire est ressortie à +2,1% pour 2023 ce qui fait ressortir un T4 en hausse de 8%. La dynamique public...
- Olfa Taamallah
- Yan Derocles
Rheinmetall AG : Q1 2024 in the end set to be more in line with tradit...
>Q1 in the end more in line with traditional seasonality - In a group pre-class call, the company indicated the seasonal pattern would in the end be fairly consistent with that of previous years, with Q4 potentially accounting for around 35% of FY 24 sales. The deferral of around € 0.4bn of sales from FY 23 to FY 24 will be only partially delivered in Q1 (c € 0.1bn est.), with the remainder of the truck deliveries expected more later in the year. We forecast sales of ...
- Jerôme Bodin
MFE B shares : Good advertising momentum in Q1 and in Italy and in Spa...
>Underperform recommendation reiterated - MFE released FY 2023 results ahead of our expectations, with EBIT of € 302m vs € 288m forecast. The main difference with our expectations comes from the tight control of costs. Note that the group had already provided some indication of the advertising trend, so it comes as no surprise that the advertising trend for 2023 was +2.1%, giving Q4 growth of 8%. Advertising momentum was therefore particularly brisk in 2023, thanks ma...
- Olfa Taamallah
- Yan Derocles
easyJet : Favourable trends for the summer
>Solid pricing which should continue over the summer - The publication of H1 results which topped expectations, with an operating loss limited to between £ 340m and £360m, compared with a consensus expectation of -£ 407m, is explained by tight control of costs and above all by solid pricing. In Q2, easyJet posted an 8.5% increase in passenger RPS y-o-y and a 7.5% increase in ancillary unit revenues y-o-y. This performance was due notably to the contribution made by t...
- Olfa Taamallah
- Yan Derocles
easyJet : Un été bien orienté
>Un pricing solide qui devrait se poursuivre sur l’été - La publication d’un S1 au-delà des attentes avec une perte opérationnelle limitée entre 340 et 360 M£ contre une attente du consensus à -407M£ s’explique par une bonne tenue des coûts mais surtout par un pricing solide. Sur le T2, easyJet a affiché un RPS passager en hausse de 8.5% yoy et une progression des recettes unitaires auxiliaires de 7.5% yoy. Cette performance est liée notamment à la contribution du WE...
- Bruno Cavalier
US: the risks of a further interest rate shock
Jerome Powell hammered home a simple message yet again this week: persistent inflation rules out any cut to key interest rates. One might think that if monetary policy were maintained as it is, the effect on the economy would be almost neutral. In practice, the effect is restrictive. First, it prolongs the impact of past rate hikes. Second, it prompts a review of the outlook for future rates. A few months ago, long rates had fallen in anticipation of an earlier monetary pivot. N...
- Benoit Valleaux
- Steven Gould
Amundi : Anticipated continuation of the Q4 2023 trend in Q1 2024
>A 2.2% increase in assets under management in Q1 - Amundi is due to publish its Q1 2024 net income on 26 April. We forecast assets under management of € 2,081bn at end-March (up 2.2% vs end-2023 and a 7.6% increase vs end-March 2023). Our estimate is just below the consensus (€ 2,088bn), due to our slightly more cautious forecast for inflows in the institutional clients segment. Our forecast corresponds to an average amount of assets under management excluding JV of...
- Bruno Cavalier
US : Les risques d’un nouveau choc de taux
Jerome Powell a encore martelé cette semaine un message simple : la persistance de l’inflation rend inappropriée toute baisse de taux directeurs. On pourrait penser que si la politique monétaire est maintenue en l’état, l’effet est quasi neutre sur l’économie. En réalité, l’effet est restrictif. Primo, cela prolonge l’impact des hausses de taux passées. Secundo, cela amène à revoir les perspectives de taux futurs. Il y a quelques mois, les taux longs avaient baissé en anticipati...
- Benoit Valleaux
- Roland Pfaender
- MBA
- CFA
- CCRA
AXA : Robust growth in revenues expected in Q1
>Revenue growth expected in all business lines - AXA is due to report its Q1 2024 activity indicators on 2 May. We are looking for revenues of € 34.3bn in Q1 2024 (+8.0% vs Q1 2023), above the consensus (€ 33.8bn, +6.2%e), with substantial revenue growth expected across all business lines. For the P&C division, we expect revenues of € 19.8bn (+6.6%), slightly above the consensus (€ 19.6bn), still benefiting from significant price increases, particularly in personal l...
- Benoit Valleaux
- Steven Gould
BNP Paribas : Q1 2024 net income to remain impacted by various negativ...
>A slight increase in total revenues expected, but a decline at most business lines - BNP Paribas is due to publish Q1 2024 net income on 25 April 2024. We forecast revenue of € 12,371m (+2.8% vs Q1 2023), beating the consensus (€ 12,199m, +1.4%) despite forecasts in line at the vast majority of business lines, with the difference largely stemming from a more modest decline in revenues at the market activities and corporate center. By business line, we forecast: 1/ re...
- Benoit Valleaux
- Roland Pfaender
- MBA
- CFA
- CCRA
AXA : Forte croissance des revenus anticipée au T1
>Croissance des revenus prévue dans toutes les lignes métiers - AXA publiera le 2 mai prochain ses indicateurs d’activité du T1 2024. Nous tablons sur des revenus de 34.3 Md€ (+8.0% vs T1 2023) supérieurs au consensus (33.8 Md€, +6.2%e), avec une croissance importante anticipée dans toutes les lignes métiers du groupe. Nous prévoyons :En assurance dommages, des revenus de 19.8 Md€ (+6.6%) légèrement supérieurs au consensus (19.6 Md€), bénéficiant toujours d’impor...
- Benoit Valleaux
- Steven Gould
BNP Paribas : Le RN du T1 2024 restera impacté par différents éléments...
>Hausse modérée des revenus totaux, mais baisse dans la plupart des métiers - BNP Paribas publiera son RN du T1 2024 le 25 avril prochain. Nous prévoyons des revenus de 12 371 M€ (+2.8% vs T1 2023), supérieurs au consensus (12 199 M€, +1.4%) malgré une prévision en ligne dans la très grande majorité des métiers, l’écart provenant essentiellement d’une baisse plus modérée des revenus des activités de marché et du Corporate Center. Par ligne métier, nous prévoyons : §rc...
- Benoit Valleaux
- Steven Gould
Amundi : Poursuite attendue au T1 24 des tendances du T4 23
>Hausse de 2.2%e des actifs sous gestion au T1 - Amundi publiera son RN du T1 2024 le 26 avril prochain. Nous prévoyons un montant d’actifs sous gestion de 2 081 Md€ à fin mars dernier (en hausse de 2.2% par rapport à fin 2023 et de 7.6% par rapport à fin mars 2023). Notre estimation est très légèrement inférieure au consensus (2 088 Md€), du fait de notre prévision un peu plus prudente en termes de collecte sur le segment des clients institutionnels. Notre prévision...
- Olfa Taamallah
- Yan Derocles
Rheinmetall AG : Vers un T1 2024 finalement conforme à la traditionnel...
>Un T1 finalement plus conforme à la traditionnelle saisonnalité - Lors d’un pre-close call groupé, la société a indiqué que la saisonnalité de l’exercice FY 24 serait finalement assez conforme à celle des autres années avec un T4 pouvant représenter de l’ordre de 35% du CA FY 24. Le décalage d’environ 0.4 Md€ de ventes de FY 23 à FY 24 ne sera que partiellement livré au T1 (c0.1 Md€e), le reliquat des livraisons de camions étant plutôt attendu plus tard dans l’exerci...
- Olfa Taamallah
- Yan Derocles
easyJet : A good H1 trading update
>A better-than-expected H1 performance - easyJet (Outperform, target price 670p) has just released a good trading update for H1 to end-March 2024 with a headline loss before tax expected to be £ 340-360m. We and the consensus complied by the company had been expecting a loss of £ 407m.This good performance comes on the back of i/ revenue per seat up 5% y-o-y (+3.3% on our estimate), ii/ cost per seat excluding fuel flat y-o-y in line with guidance (+0.8%e) and ii...
- Olfa Taamallah
- Yan Derocles
easyJet : A good H1 trading update
>A better-than-expected H1 performance - easyJet (Outperform, target price 670p) has just released a good trading update for H1 to end-March 2024 with a headline loss before tax expected to be £ 340-360m. We and the consensus complied by the company had been expecting a loss of £ 407m.This good performance comes on the back of i/ revenue per seat up 5% y-o-y (+3.3% on our estimate), ii/ cost per seat excluding fuel flat y-o-y in line with guidance (+0.8%e) and ii...
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