reports
- Martin Marandon-Carlhian
- Stephane Houri
- Eya Drira
- Geoffroy Michalet
SGS : A credible CMD but with no major revelations
>A very marked focus on North America and near-shoring in Asia... - At the CMD, the group issued an update on its performance by region and reiterated its growth ambitions, notably in North America (c.10% of sales), driven by bolt-on acquisitions in environmental tests and connectivity, followed by pharma and cosmetics. In ASIA-Pacific (34% of sales), the group confirmed that it was maintaining strong momentum in China, a key market. The group is capitalising on an ad...
- Martin Marandon-Carlhian
- Stephane Houri
- Eya Drira
- Geoffroy Michalet
SGS : CMD crédible mais sans révélations majeures
>Un focus très prononcé sur l’Amérique du Nord et le near shoring en Asie … - Lors du CMD, le groupe est revenu sur sa performance par région et réaffirmé ses ambitions de croissance, notamment en Amérique du Nord (c. 10 % du CA) portée par des acquisitions bolt-on dans les tests environnementaux et la connectivité, suivis de la pharma et des cosmétiques. En Asie-Pacifique (34 % du CA), le groupe confirme maintenir une bonne dynamique en Chine, un marché clé. Le group...
- Eya Drira
- Geoffroy Michalet
SGS : CMD: realistic update on 2027 targets – guidance confirmed
>Digital and sustainability at the heart of growth initiatives with a focus on North America. More reasonable M&A ambitions than anticipated - For its Investor Day in Rotterdam and Antwerp, SGS this morning issued an update on its 2027 targets. Key points to highlight: The group confirmed its 2027 guidance, with: i/ mid-single digit organic growth (5-7%), ii/ EBITA margin improvement of at least +150bp out to end-2027 (target of 16.2% for AOI margin) and iii...
- Damien Choplain
- Martial Descoutures
RHM RHEINMETALL AG
BLND BRITISH LAND COMPANY PLC
GRF GRIFOLS S.A. CLASS A
ELE ENDESA S.A.
ISP INTESA SANPAOLO S.P.A.
TLX TALANX AG
UCG UNICREDIT S.P.A.
CABK CAIXABANK SA
GRF.P GRIFOLS S.A. PREF CLASS B
ARGX ARGEN-X SE
ML COMPAGNIE GENERALE DES ETABLISSEMENTS MICHELIN
SGSN SGS SA
- Eya Drira
- Geoffroy Michalet
SGS : CMD : un point sur les objectifs 2027 – Guidance réitérée – réal...
>Le digital et la durabilité au cœur des initiatives de croissance avec un focus sur l’Amérique du Nord. Ambition M&A plus raisonnable qu’anticipé. - À l'occasion de son Investor Day tenu à Rotterdam et Anvers, SGS publie ce matin un update sur ses objectifs 2027 Nous retenons les principaux points suivants : Le groupe réitéré ses objectifs 2027 à savoir : i/ une croissance organique mid-single digit (5-7%) ii/ une amélioration de la marge d’EBITA d’au moins...
- Oliver Metzger
- Thomas Zlowodzki
- Wim Gille
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 28/10/2024
Les députés ont supprimé vendredi dernier la surtaxe d’Impôt sur les Sociétés proposée par le gouvernement français dans son PLF 2025. Il serait, selon nous, hasardeux de crier victoire trop tôt, et cette disposition pourrait faire son retour durant la suite du débat budgétaire, sous la forme initialement proposée par le gouvernement ou sous une autre. Nous restons prudents sur les actions françaises, le débat budgétaire restant chaotique et pas à la hauteur des enjeux, comme le souli...
WCH WACKER CHEMIE AG
GALP GALP ENERGIA SGPS SA CLASS B
CA CARREFOUR SA
MC LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SE
KPN ROYAL KPN NV
SK SEB SA
UHR SWATCH GROUP LTD. BEARER
RMS HERMES INTERNATIONAL SCA
DAI DAIMLER AG
RCO REMY COINTREAU SA
EL ESSILORLUXOTTICA SA
PHIA KONINKLIJKE PHILIPS N.V.
BRBY BURBERRY GROUP PLC
KER KERING SA
ENI ENI S.P.A.
01913 PRADA S.P.A.
ELI ELIA GROUP SA/NV
MONC MONCLER SPA
BC BRUNELLO CUCINELLI S.P.A.
CFR COMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT SA
WLN WORLDLINE SA
NEXI NEXI S.P.A.
EPI A EPIROC AB
P911 DR. ING. H.C. F. PORSCHE AKTIENGESELLSCHAFT
SGSN SGS SA
- Oliver Metzger
- Thomas Zlowodzki
- Wim Gille
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 10/28/2024
Last Friday, MEPs scrapped the exceptional additional corporate tax proposed by the French government in its PLF 2025. In our view, it would be risky to claim victory prematurely, and this provision could make a comeback during the remainder of the budget debate, in the form initially proposed by the government or in another form. We remain cautious on French equities, as the budget debate remains chaotic and fails to live up to the stakes, as underlined by Moody's downgrade of the so...
WCH WACKER CHEMIE AG
GALP GALP ENERGIA SGPS SA CLASS B
CA CARREFOUR SA
MC LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SE
KPN ROYAL KPN NV
SK SEB SA
UHR SWATCH GROUP LTD. BEARER
RMS HERMES INTERNATIONAL SCA
DAI DAIMLER AG
RCO REMY COINTREAU SA
EL ESSILORLUXOTTICA SA
PHIA KONINKLIJKE PHILIPS N.V.
BRBY BURBERRY GROUP PLC
KER KERING SA
ENI ENI S.P.A.
01913 PRADA S.P.A.
ELI ELIA GROUP SA/NV
MONC MONCLER SPA
BC BRUNELLO CUCINELLI S.P.A.
CFR COMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT SA
WLN WORLDLINE SA
NEXI NEXI S.P.A.
EPI A EPIROC AB
P911 DR. ING. H.C. F. PORSCHE AKTIENGESELLSCHAFT
SGSN SGS SA
- Eya Drira
- Geoffroy Michalet
SGS : Small adjustments pending the Investor Day
>Main takeaways from the conference call: performance of divisions, M&A, margin - Our main takeaways from the conference call last Friday were as follows:I&E (33% of sales) should benefit from a significant increase related to the FPAS tests in the coming quarters, although the group did not state the share of this activity in the group’s overall sales. However, its geographical breakdown was disclosed: c.35-40% in North America, 33% in Europe and the rest in Asi...
- Eya Drira
- Geoffroy Michalet
SGS : Légers ajustements en attendant l'Investor Day
>Principaux éléments de la confcall : performance des divisions, M&A, marge - Lors de la conférence call tenue vendredi dernier, nous retenons les principaux points :I&E (33% du CA) devrait bénéficier d’une hausse significative liée aux tests FPAS dans les trimestres à venir, bien que le groupe n’ait pas précisé la part de cette activité dans le CA global du groupe. Sa répartition géographique a cependant été communiquée : c.35-40 % en Amérique du Nord, 33 % en E...
- Ahmed Ben Salem
AC ACCOR SA
EQNR EQUINOR ASA
DG VINCI SA
ADP AEROPORTS DE PARIS SA
AAL ANGLO AMERICAN PLC
KNEBV KONE OYJ CLASS B
ORA ORANGE SA
SK SEB SA
RMS HERMES INTERNATIONAL SCA
DAI DAIMLER AG
RCO REMY COINTREAU SA
SW SODEXO SA
ENI ENI S.P.A.
SAN SANOFI
SAF SAFRAN S.A.
SY1 SYMRISE AG
BOL BOLLORE SA
BKT BANKINTER SA
MOCORP METSO OUTOTEC OYJ
BESI BE SEMICONDUCTOR INDUSTRIES N.V.
ULA UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD SE STAPLED SECS CONS OF 1 SH UNIBAIL RODAMCO + 1 SH WFD UNIB ROD
SIK SIKA AG
DSY DASSAULT SYSTEMES SA
EPI A EPIROC AB
SGSN SGS SA
FER FERROVIAL SA
- Ahmed Ben Salem
AC ACCOR SA
EQNR EQUINOR ASA
DG VINCI SA
ADP AEROPORTS DE PARIS SA
AAL ANGLO AMERICAN PLC
KNEBV KONE OYJ CLASS B
ORA ORANGE SA
SK SEB SA
RMS HERMES INTERNATIONAL SCA
DAI DAIMLER AG
RCO REMY COINTREAU SA
SW SODEXO SA
ENI ENI S.P.A.
SAN SANOFI
SAF SAFRAN S.A.
SY1 SYMRISE AG
BOL BOLLORE SA
BKT BANKINTER SA
MOCORP METSO OUTOTEC OYJ
BESI BE SEMICONDUCTOR INDUSTRIES N.V.
ULA UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD SE STAPLED SECS CONS OF 1 SH UNIBAIL RODAMCO + 1 SH WFD UNIB ROD
SIK SIKA AG
DSY DASSAULT SYSTEMES SA
EPI A EPIROC AB
SGSN SGS SA
FER FERROVIAL SA
- Eya Drira
- Geoffroy Michalet
SGS : Q3 in line with expectations – Guidance maintained
>Q3: I&E and NR below expectations, good surprise for H&N - SGS reported its Q3 revenue this morning. At CHF 1,699m, it was up 3.8%, in line with our expectations and the consensus (CHF 1,700m / CHF 1,698m). Organic growth was 7.3%, slightly below expectations (ODDO BHF 7.6%, consensus 7.5%). Forex had a negative impact of 3.5% (ODDO BHF -2.9%, consensus -3.7%) and the scope effect was flat.Despite a decent performance overall, organic growth varied, with some de...
- Eya Drira
- Geoffroy Michalet
SGS : Publication T3 2024 en ligne avec les attentes– Guidance mainten...
>T3 : I&E et NR en dessous des attentes, bonne surprise en H&N - SGS a publié ce matin son CA T3. Le CA s’élève à 1 699 MCHF en hausse de 3.8% en ligne avec nos attentes et celles du consensus (1 700 MCHF / 1 698 MCHF). La croissance organique s’établit à 7.3% légèrement inférieure aux attentes (ODDO BHF à 7.6%, css 7.5%). L’effet FX est négatif de 3.5% (ODDO BHF -2.9%, css -3.7%) et l’effet périmètre est stable. Malgré une performance d'ensemble correcte, la c...
- Damien Choplain
- Martial Descoutures
- Thomas Zlowodzki
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 01/10/2024
Comme Astérix dans l’album éponyme, Barnier a un chaudron à remplir. Deux mesures pour y parvenir ont « fuité » ces derniers jours dans la presse : rabotage du CIR (Crédit d’impôt Recherche) et hausse « exceptionnelle » de l’impôt des sociétés sur les grands groupes. Nous avons mesuré la sensibilité des 90 et 80 sociétés les plus concernées dans notre univers de couverture à ces deux mesures. 20 sociétés ont un CIR > 5% de leur EBIT et 22 sociétés verraient leurs BPA baisser de plus d...
- Damien Choplain
- Martial Descoutures
- Thomas Zlowodzki
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 10/01/2024
Like Astérix in the album of the same name, Michel Barnier has a cauldron to fill. Two measures to manage this have “leaked” in the press in the last few days: a reduction in the CIR research tax credit and an exceptional tax increase on large companies. We measured the sensitivity to these two measures of the 90 and 80 companies most concerned in our coverage universe. 20 companies have a CIR >5% of their EBIT and 22 companies would see their EPS fall by more than 5% due to the addit...
- Eya Drira
- Geoffroy Michalet
SGS : Guidance confirmed, but transition to be watched- Target price c...
>No surprises during the call…but a more cautious tone - Yesterday SGS held a call with analysts ahead of the publication of its Q3 sales on Friday 25 October, before market open. During this meeting, we noted a message that was in line with the previous communication, which at the same time emphasised a number of key points that are likely to affect the performance in H2. The I&E (33% of sales) and NR (24% of sales) divisions continue to perform well and should post...
- Eya Drira
- Geoffroy Michalet
SGS : Guidance confirmée, mais une transition à surveiller - OC abaiss...
>Un call sans surprise …mais une communication plus prudente - SGS a tenu hier un call avec les analystes en amont de la publication de son CA T3 le vendredi 25 octobre, avant Bourse. Lors de cette réunion, nous a avons retenu un message cohérent avec la précédente communication, tout en mettant l’accent sur quelques points clés qui devraient influencer la performance au S2. Les divisions I&E (33% du CA) et NR (24% du CA) continuent de bien performer, et devraient a...
- Jerôme Bodin
FP TOTAL SE
AC ACCOR SA
GET GETLINK SE
IPN IPSEN SA
EQNR EQUINOR ASA
JMT JERONIMO MARTINS SGPS S.A.
CA CARREFOUR SA
DB1 DEUTSCHE BOERSE AG
AAL ANGLO AMERICAN PLC
BNP BNP PARIBAS SA CLASS A
RNO RENAULT SA
ROG ROCHE HOLDING LTD
SK SEB SA
SSAB A SSAB AB CLASS A
NOVN NOVARTIS AG
RCO REMY COINTREAU SA
LONN LONZA GROUP AG
CPG COMPASS GROUP PLC
NESN NESTLE S.A.
VIV VIVENDI SE
NRG NRJ GROUP SA
RF EURAZEO SA
KER KERING SA
ELE ENDESA S.A.
SAN SANOFI
VER VERBUND AG CLASS A
EZJ EASYJET PLC
REP REPSOL SA
SOI SOITEC SA
SIX2 SIXT SE
MOCORP METSO OUTOTEC OYJ
MONC MONCLER SPA
IBE IBERDROLA SA
AZN BANCO SANTANDER S.A.
VOD ASTRAZENECA PLC
STM VODAFONE GROUP PLC
BESI STMICROELECTRONICS NV
ULA BE SEMICONDUCTOR INDUSTRIES N.V.
ERF UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD SE STAPLED SECS CONS OF 1 SH UNIBAIL RODAMCO + 1 SH WFD UNIB ROD
STLA EUROFINS SCIENTIFIC SOCIETE EUROPEENNE
UMG STELLANTIS N.V.
DSY UNIVERSAL MUSIC GROUP NV
ML DASSAULT SYSTEMES SA
GSK COMPAGNIE GENERALE DES ETABLISSEMENTS MICHELIN
P911 GSK PLC
SGSN DR. ING. H.C. F. PORSCHE AKTIENGESELLSCHAFT
NOVO B SGS SA
NOVO NORDISK A/S
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