>Highlights from the conference call: divisional performance, M&A, margin - Our key takeaways from Friday's conference call:Momentum should remain strong across all divisions, with organic growth driven mainly by volumes, i.e., two-thirds of the business mix. The group commented on the performance of its Business Assurance division (11% of revenues), pointing out that weak growth in Q1 was mainly due to a slightly challenging comparison base and consulting ...
>Principaux éléments de la confcall : performance des divisions, M&A, marge - Lors de la conférence call tenue vendredi dernier, nous retenons les principaux points :La dynamique devrait rester bien orientée à travers les divisions avec une croissance organique tirée majoritairement par les volumes c. 2/3 du business mix. Le groupe est revenu sur la performance de sa division Business Assurance (11% du CA) et a précisé que la faible croissance au T1 est prin...
>Q1 2024: 7.1% organic growth vs 6.0%e driven by I&E and NR - SGS reported this morning for the first time its Q1 sales, whereas it previously only reported interim figures. Sales fell by 2.1% to CHF 1 577 m, in line with our forecast (CHF 1 578 m), including a deeply negative forex effect of 8.6% that exceeded expectations (-4.8%e). Organic growth came to 7.1%, above our forecast of 6.0%e. At this stage, quarterly figures are not available in the Visible Alpha conse...
>T1 2024 : 7.1% en organique vs 6.0%e tirée par I&E et NR - SGS a publié ce matin pour la première fois son CA T1 alors qu'auparavant, il ne communiquait que selon un rythme semestriel. Le CA s’élève à 1 577 MCHF en baisse de 2.1% en ligne avec nos attentes (1 576 MCHF) incluant un effet Forex très négatif de 8.6% plus important qu’attendu (-4.8%e). La croissance organique est ressortie à 7.1% au-dessus de notre attente de 6.0%e. À ce stade, les chiffres trimestriel...
>Q1 2024e: 6.0%e organic growth - The group is due to report Q1 sales (its first quarterly sales release) on Friday 26 April before trading. Up to now, the group only reported on a half-yearly basis.The group is set to announce pro-forma quarterly sales figures for 2023 when it posts its Q1 sales. Q1 and Q3 sales are generally slightly below those of Q2 and Q4.We expect Q1 trends to be broadly along the same lines as at end-2023, in line with management’s co...
>T1 2024e : 6.0%e de croissance organique - Le groupe publiera pour la première fois son CA T1, le vendredi 26 avril avant Bourse alors qu’il ne publiait jusqu’à présent que sous un rythme semestriel.Il devrait annoncer ses chiffres trimestriels pro forma pour l'année 2023 lors de cette publication. Les chiffres d'affaires du T1 et du T3 sont traditionnellement légèrement inférieurs à ceux du T2 et du T4.Nous pensons que les tendances du T1 devraient restées...
>Reassuring message on organic growth momentum in the short and medium term, and therefore a positive read-across for the rest of the sector - The group is targeting mid to high single-digit organic growth for 2024 and between 5% and 7% out to 2027 with the main divisions driving growth: business assurance thanks to very favourable momentum in ESG audits, consumer & products driven by a favourable positioning on cybersecurity tests in Asia and a gradual improvement in...
>Message rassurant sur la dynamique de croissance organique à court et moyen terme, et donc une lecture positive pour le reste du secteur - Le groupe vise une croissance organique ‘mid to high single digit’ pour 2024 et entre 5 et 7% d'ici 2027 avec les principales divisions qui ont vocation à tirer la croissance: Business Assurance grâce à un momentum très favorable sur les audits ESG, Consumer & Products portée par un positionnement favorable sur les tests de cyber...
Although Argentina was only an anecdotal factor in Puma's profit warning, it has rekindled investors' questions about the impact of the peso's (official) depreciation following the election of Javier Milei last November. Here we recap on the risks faced by the twenty or so companies and sectors with a presence in Argentina within our universe of coverage. While the potential impact is marginal in most cases, it is more significant for: Prosegur, Prosegur Cash, Tenaris, Verallia, Save...
Même si l’Argentine n’est qu’un élément accessoire du profit warning de Puma, il a ravivé les interrogations des investisseurs sur l’impact de la dépréciation du peso (officiel) à la suite de l’élection de Javier Milei en novembre dernier. Nous revenons ici sur les risques encourus par la vingtaine de sociétés et secteurs ayant une présence en Argentine au sein de notre univers de couverture. Si l’impact potentiel est le plus souvent marginal, il est plus matériel chez : Prosegur, Pro...
> In line on the top line, margin below the consensus, a shade above our estimates - The group reported its full-year results this morning. Sales came to CHF 6,622m with a slight decline of 0.3%, in line with our estimates (CHF 6,629m) and below the consensus (CHF 6,659m). Organic growth remains brisk. It stood at 8.1%, a shade above forecasts (ODDO BHF 7.8%, consensus: 7.8%) was fully offset by a very unfavourable forex effect at -8.3% (ODDO BHF 1.3% est. consensus:...
> En ligne sur la topline, marge inférieure au css, légèrement supérieure à nos attentes - Le groupe a communiqué ce matin ses résultats annuels. Le CA ressort à 6 622 MCHF en léger recul de 0.3% en ligne avec nos estimations (6 629 MCHF) et au-dessous du consensus (6 659 MCHF). La croissance organique reste soutenue. Elle est ressortie à 8.1% légèrement supérieure aux attentes (ODDO BHF: 7.8%, css : 7.8%) a été complètement compensée par un effet devise très défavor...
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