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Peter Thilo Hasler
  • Peter Thilo Hasler

Vorläufige Zahlen 2023 im Rahmen der Erwartungen

Die gestern veröffentlichten vorläufigen Eckdaten zum Geschäftsjahr 2023 lagen im Rahmen unserer Erwartungen. Wir bestätigen unser aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) abgeleitetes Kursziel von EUR 26,50 und unser Buy-Rating für die Aktien der Surteco Group SE. In einer Monte-Carlo-Analyse haben wir alternative Umsatz- und Ertragsszenarien zugrunde gelegt und ermitteln Werte des Eigenkapitals in einer Bandbreite zwischen EUR 17,10 (10%-Quantil) und EUR 33,90 (90%-Quantil...

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EU-Fördermittel im Rahmen von ASAP

Nachdem Alzchem bereits im vergangenen Jahr ein deutliches Wachstum mit Nitroguanidin für die Wehrtechnik im Geschäftsbereich Specialty Chemicals erzielt und über Planungen für eine Anlagenerweiterung berichtet hatte, wurde dem Unternehmen in der vergangenen Woche eine wesentliche Fördermittelzusage durch die EU-Kommission bewilligt. Demnach erhält Alzchem im Rahmen von ASAP (Act in Support of Ammunition Production) einen nicht-rückzahlbaren Investitionszuschuss in Höhe von EUR 34,4 Mio. für den...

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New intersections highlight potential for extraordinary grades

Eloro Resources intersected the highest-grade silver sample at Iska Iska so far, confirming the strategy adopted by the Board of Directors to expand and upgrade the high-grade area of the Santa Barbara Breccia Pipe in particular. With mineralised intercepts of up to 118.86 g Ag eq/t over 81.28 m (including a high-grade sample of 5,080 g Ag eq/t over 1.46 m), the silver equivalent results from recent definition drilling are significantly higher than the results from the Iska Iska Project's maiden...

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Cabin Lake offered for sale – Focus on Lithium assets

ith a strict focus on the Let’s Go Lithium project in Nevada and the IML project in the Northwest Territories, Rover Metals has announced that it intends to offer its 100% owned Cabin Lake gold project for sale. Located 110 km northwest of Yellowknife at the northern end of Russell Lake, Cabin Gold reportedly hosts high-grade gold in iron formation in Archean metasedimentary rocks. After acquiring the project in 2018, Rover Metals confirmed and expanded the historical gold resource, including by...

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Auf dem Weg in die Top 10 der deutschen Sicherheitsbranche

Wir bestätigen unser aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) ermitteltes Kursziel von EUR 8,40 sowie unser Buy-Rating für die Aktien der sdm SE. Obwohl die vorläufigen Neunmonatszahlen 2023 zu den Umsätzen (EUR 37,079 Mio., +190,6% YoY) und dem adjustierten operativen Ergebnis (EBITDA: EUR 2,960 Mio., +175,4% YoY) in einer Vorabmeldung bereits veröffentlicht worden waren, ergaben sich aus dem Ende letzter Woche veröffentlichten Neunmonatsbericht 2023 einige interessante Erk...

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Die Basis für wiederkehrende Erlöse vergrößert sich weiter

In den ersten neun Monaten 2023 konnte ecotel die Konzernerlöse aus fortgeführten Geschäftsbereichen auf EUR 78,2 Mio. (Vorjahr: EUR 68,9 Mio., +13,5% YoY) und das operative EBITDA (ohne Berücksichtigung von Sondereffekten) trotz Ausbaus der Vertriebsaktivitäten auf EUR 7,0 Mio. (Vorjahr: EUR 6,8 Mio.) steigern. Gleichwohl spiegelt die Geschäftsentwicklung nach unserer Einschätzung die Vertriebserfolge des laufenden Jahres nicht vollumfänglich wider. So werden zwei Großaufträge im Geschäftskunde...

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Strategic alliance with Biocare Medical is a game changer

Ikonisys announced that it has entered a strategic partnership with Biocare Medical which will take advantage of each firm’s respective strengths to drive and deepen their leading-edge technology positions. Ikonisys, in addition, will substantially expand its global footprint in a highly cost-effective way, in our view. We consider the alliance with one of the globally leading providers of cancer research and diagnostic solutions and suppliers of world-class reagents and automated instruments fo...

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Belastung durch einmalige Sondereffekte

Wir bestätigen unser aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) abgeleitetes Kursziel von EUR 26,50 und unser Buy-Rating für die Aktien der Surteco Group SE. Nachdem die vorläufigen Neunmonatszahlen zu den Umsätzen (EUR 637,3 Mio., +7,5% YoY) und dem operativen Ergebnis (EBIT: EUR 4,1 Mio., -90,1% YoY) sowie die damit einhergehende Gewinnwarnung bereits in einer Vorabmeldung veröffentlicht worden waren, ergaben sich aus dem Ende letzter Woche veröffentlichten Neunmonatsbericht...

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Weiterhin steigender Anteil von Spezialprodukten erwartet

Wir bestätigen unser unlängst auf EUR 39,50 je Aktie angehobenes Kursziel sowie unser Buy-Rating für die Aktien der Alzchem Group AG. Aus dem gestern veröffentlichten Neunmonatsbericht 2023 wurden die vielfältigen Ursachen für die jüngste Anhebung der Ertrags-Guidance nochmals deutlich sichtbar: (1) Der weitere Ausbau des hochmargigen Human- und Animal-Nutrition-Bereichs (z. B. Creapure und Creamino), wo Alzchem nicht nur aufgrund der Produktreinheit über ein Alleinstellungsmerkmal verfügt und d...

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The importance of ore sorting and stripping ratios

After Eloro Resources published the initial mineral resource estimate (MRE) for the Iska Iska silver-tin polymetallic project in the Bolivian Potosi Department, the share price came under significant pressure. We believe this was based on certain misconceptions specifically about the impact of ore-sorting and the stripping ratio on the value of the Iska Iska project. Ore-sorting, an innovative technology, should significantly increase concentrator feed grades, so recovery in both the polymetalli...

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Deutliche Anhebung der Ertrags-Guidance

Gestern hat Alzchem die Ertragsprognose für das laufende Geschäftsjahr 2023e deutlich angehoben und auch die Prognosen anderer, bewertungsrelevanter Faktoren werterhöhend angepasst. So soll das Konzern-EBITDA nun auf ca. EUR 80 Mio. (Vorjahr: EUR 61,4 Mio.) gesteigert werden, bislang war ein Anstieg auf bis zu EUR 70 Mio. erwartet worden. Bei der Vorratsquote rechnet Alzchem nun mit einer „leicht bis deutlich abnehmenden“ Entwicklung (zuvor: stabil). Beim Konzernumsatz, für den bislang ein leich...

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Upgrading LGL’s project size to 33.6 sq km

After the acquisition of a further 2,400 acres, significantly enhancing the total project size of Rover Metals’ most promising asset Let’s Go Lithium (LGL) to approximately 8,300 acres or 33.6 sq km, we reiterate our Buy rating for the shares of Rover Metals. However, the significant upgrade in LGL’s project size is counteracted by the recent slump in LCE prices. Hence, we reduce our probability weighted net asset value based price target to CAD 0.75 from CAD 0.92 per share. Our price target is ...

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Erneute Gewinnwarnung wegen Einmaleffekten

Zum zweiten Mal binnen weniger Monate muss Surteco seine Gewinnprognosen für das laufende Geschäftsjahr 2023e anpassen. Hauptverantwortlich hierfür sind erneut Einmaleffekte, insbesondere aus der Übernahme und Integration (inklusive Kaufpreisallokation) der Omnova-Geschäftsbereiche sowie Personalmaßnahmen. Weil aber auch das anhaltend „schwierige Marktumfeld“ stärker als bislang erwartet die Geschäftslage belastet, ist nun – im Gegensatz zur ersten Prognosenanpassung – auch das bereinigte operat...

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Trotz neuer Bestwerte leicht unter den Erwartungen

Dass die Halbjahreszahlen 2023 trotz neuer Bestwerte bei den Besucherzahlen leicht unter unseren Erwartungen lagen, ist insbesondere auf klimatische Widrigkeiten an einigen kontinentaleuropäischen Standorten, aber auch auf die flächendeckenden Waldbrände in der kanadischen Provinz Quebec zurückzuführen. Von letzteren war eak mit seinem Standort bei Montreal durch die allgemein rückläufigen Tourismuszahlen in Nordamerika zumindest mittelbar betroffen. Unter dem Strich wurde die Erholung der Besuc...

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Hauptversammlung billigt alle Punkte der Tagesordnung

Auf der heute abgehaltenen Hauptversammlung wurden sämtliche Tagesordnungspunkte nahezu einstimmig angenommen. Wichtigster Tagesordnungspunkt war nach unserer Auffassung der Beschluss, das Grundkapital im Verhältnis von 5:1 auf EUR 0,507 Mio. herabzusetzen und anschließend über eine Bezugsrechtskapitalerhöhung auf EUR 1,014 Mio. zu erhöhen. Die damit eingeworbenen Mittel sollen zur Deckung der Verluste des aktuell noch umsatzlosen Unternehmens verwendet werden. Wir bestätigen unser aus einem dre...

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H1/2023 in-line with estimates – Los Santos about to reopen

With CAD 12.6mn and CAD -3.8mn, both sales (H1/2022 CAD 13.3mn) and pre-tax loss (H1/2022: CAD -3.9mn), respectively, were in-line with our expectations in H1/2023. 100% of revenues were generated by the Portuguese Panasqueira mine, where ore mined and processed declined by 20.9% in H1/2023. Free cash flow for the first six months was CAD -10.3mn (H1/2022: CAD -5.8mn) which was financed by the issuance of shares (CAD 5.0mn) and long-term debt (CAD 4.8mn, net of repayments). We continue to value...

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Nach Planerfüllung mit deutlicher Ertragsdynamik in H2/2023e

Die operativen Finanzzahlen zum ersten Halbjahr 2023 lagen im Rahmen unserer Erwartungen. Hervorzuheben ist allerdings, dass die berichteten Zahlen bereits nennenswerte Investitionen in Vertriebskapazitäten beinhalten, deren Wachstumseffekte erst in H2/2023e bzw. 2024e sichtbar werden. Da sich dabei auch der Umsatz- und Ertrags-Mix nach unserer Einschätzung weiter deutlich verbessern wird, sehen wir den Kursrückgang, der nach der erfolgreich verlaufenen Hauptversammlung und der Ausschüttung eine...

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H1/2023: Profitabilität vor Umsatzwachstum

Nachdem Alzchem segmentübergreifend weitere Preiserhöhungen durchsetzen konnte, gleichzeitig jedoch auf Geschäfte verzichtet hat, die aufgrund einer steigenden Wettbewerbsintensität negative Deckungsbeiträge zur Folge gehabt hätten, lagen die Umsätze im ersten Halbjahr zwar deutlich unter unseren bzw. den Consensus-Schätzungen, das operative Ergebnis jedoch in etwa auf Höhe der Erwartungen. Wir bestätigen daher unser Buy-Rating für die Aktien der Alzchem Group AG und unser aus einem dreiphasigen...

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Let’s Go, Rover, Let’s Go!

We initiate research coverage of Rover Metals with a Buy rating and a price target of CAD 0.92 per share, representing substantial upside from the current share price, and highlight that the current pullback in the company’s stock price (during its recent financing rounds) could be an interesting entry point for investors. Rover Metals is the only company in our peer group that has not yet published a NI 43-101 report for its lithium resource, and we believe that even the publication of a techni...

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Second sale of the high-volume Ikoniscope20max

With another sale completed of the Ikonicope20max, the high-end, high-volume configuration of the Ikoniscope20 for high-throughput laboratories, we believe Ikonisys is on track to expand its global reach and to meet our long-term financial targets. We are confirming our Buy rating for the shares of Ikonisys SA and our price target of EUR 4.50 which is based on a three-stage DCF entity model (base case scenario). In a Monte Carlo analysis we used alternative sales and earnings scenarios and calcu...

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