COMMUNIQUÉ DE PRESSE 

Étude Golding : les fonds de fonds réduisent la volatilité des marchés privés de 90 pourcents

• La volatilité des rentes trimestrielles diminue de 90 pourcents par rapport aux investissements individuels
• Effet positif de la diversification par rapport aux investissements et fonds individuels, et encore plus important pour les investisseurs à long terme
• Plus de 100 000 éléments de données datant de 2000-2021 ont servi de base à l'analyse des catégories Buyout, Infrastructure et Private Credit
• Le système de régulation institutionnel (Bâle III) ne tient pas assez compte des avantages notables qu'offre la diversification des fonds de fonds sur les marchés privés

Munich, le 30 novembre 2022 – Dans une étude actuelle, Golding Capital Partners, l'un des meilleurs gestionnaires d'actifs indépendants d'Europe en matière d'investissements alternatifs, quantifie les avantages de la diversification des fonds de fonds dans les marchés privés par rapport aux fonds individuels et aux participations directes des entreprises (entreprises en portefeuille). L'étude s'appuie sur plus de 100 000 éléments de données de la période 2000-2021 pour déterminer la performance des investissements à court comme à long terme, soit les rentes trimestrielles et la multiplication du capital (TVPI, Total Value to Paid-In). Concernant la répartition des risques qui peut atteindre 90 pourcents grâce aux fonds de fonds, l'avantage marquant est certes confirmé pour la catégorie de placements Buyout, mais tout auChtant pour les catégories Infrastructure et Private Credit.

« L'étude a pour objectif de chiffrer concrètement, à l'aide de données historiques, la réalité perçue pendant des décennies de pratique. De combien, exactement, les fonds de fonds réduisent-ils les risques de pertes pour les investisseurs qui misent précisément sur les marchés privés ? La comparaison des catégories de placement Buyout, Infrastructure et Private Credit s'est révélée fort intéressante. Pour chacune des trois, nous sommes en effet à même de recommander vivement une diversification par des fonds de fonds à la grande majorité des investisseurs. Pour autant qu'elle porte sur plusieurs dimensions, une répartition contribue de façon évidente à la stabilisation du portefeuille et à la pérennisation des flux de trésorerie, tant à court qu'à long terme », explique Dr. Matthias Reicherter, Managing Partner et CIO de Golding.

« Le législateur devrait revoir les propositions de réforme actuelles, notamment en ce qui concerne le Bâle III. Pour les fonds de fonds très étayés, du fait de leur profil stable mis en évidence pour le rapport risque/rentes, les banques et caisses d'épargne ne devraient pas appliquer des taux aussi élevés que pour les investissements dans des fonds individuels bien plus volatiles. Cette parité de traitement ignore les différences de profil de risque et pourrait induire les instituts en erreur en les faisant opter pour des investissements bien plus risqués. L'objectif assumé de parvenir à des bilans bancaires particulièrement résilients serait alors contrecarré », complète Christian Schnabel, Managing Director de Golding.

L'effet bénéfique de la diversification sur la volatilité des rendements est le plus manifeste dans la catégorie de placements Buyout. Sur le court terme, l'écart par rapport aux rentes trimestrielles standard rémunérant les investissements dans des entreprises en portefeuille est de 72 pourcents, contre 26 pourcents pour les fonds individuels (fonds cibles) et seulement cinq pourcents pour les fonds de fonds, ce qui correspond à une réduction de la volatilité de l'ordre de 93 pourcents. L'historique des données ne remonte certes pas aussi loin pour les catégories Infrastructure et Private Credit, mais l'effet réducteur tourne, là également, autour de 90 pourcents.

L'effet stabilisant est encore plus marqué si on le considère sur le long terme à l'aide de la multiplication du capital (TVPI). Alors qu'un quart de tous les investissements injectés dans des entreprises en portefeuille entre 2001 et 2021 ont au moins rentabilisé le capital investi, les investissements dans des fonds cibles de même probabilité ont permis une multiplication du capital à un coefficient atteignant parfois 1,23. Pour les fonds de fonds, le coefficient multiplicateur a même parfois atteint 1,5. Dans cinq pourcents des cas observés, les investissements dans des entreprises en portefeuille se sont révélés de fait comme des pertes totales, tandis que les pertes liées à des investissements dans des fonds cibles étaient corrélées à un multiplicateur de 0,8. En revanche, les cinq pourcents les moins forts des fonds de fonds ont malgré tout généré une multiplication du capital par 1,15. Cette perspective historique, montre donc que les risques de pertes en cas d'investissements dans des fonds de fonds du domaine Buyout sont quasiment impossibles, pour autant que les investisseurs fassent (puissent faire) des planifications à long terme.

Les détails de l'étude se trouvent .

À propos de Golding Capital Partners GmbH

Golding Capital Partners GmbH est l'un des premiers gestionnaires d'actifs indépendants d'Europe pour les investissements alternatifs axés sur les catégories Infrastructures, Private Credit, Private Equity, Secondaries et Impact. Gérant près de 13 milliards d'euros, une équipe de plus de 170 collaborateurs disséminés entre les bureaux de Munich, Londres, Luxembourg, New York, Tokyo et Zurich, Golding Capital Partners aide les investisseurs institutionnels et professionnels à établir leur stratégie de placement. On trouve parmi les plus de 250 investisseurs des institutions de prévoyance, des assurances, des fondations, des Family Offices et des établissements ecclésiastiques, ainsi que des banques, des caisses d'épargne et des banques coopératives. Golding a signé les principes pour l'investissement responsable initiés par l'ONU (UN PRI) en 2013 ; elle soutient la Task Force on Climate-related Finance Disclosures (TCFD) depuis 2021.

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