AFRIQUIA GAZ : Une décompensation à priori profitable
Leader national des GPL au Maroc (plus de 40% de l’ensemble des volumes écoulés) avec une présence sur l’ensemble de la chaîne de valeur et évoluant dans un marché très dynamique et à fort potentiel, AFRIQUIA GAZ se trouve à priori bien positionnée afin de tirer pleinement parti de la libéralisation en marche. La décision des pouvoirs publics en la matière serait en instance d’être prise pour une mise en œuvre attendue dès 2020.
Avec des capacités de stockage importantes (les plus importantes du Royaume avec plus de 80 000 T) en cours d’extension, nous pensons que le léger recul de la marge opérationnelle enregistré en 2017 suite à la forte hausse des cours du butane accompagnée de la libéralisation des importations, devrait être rattrapé rapidement grâce à de meilleures conditions d’approvisionnement (effet taille) et une plus grande flexibilité logistique.
Au-delà de sa performance industrielle, AFRIQUIA GAZ présente des fondamentaux financiers solides avec une structure bilancielle saine et équilibrée. De plus, le titre continue de présenter un rendement supérieur à celui du marché avec un D/Y de 4,2% en 2017.
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