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BMCE Capital Research Flash LABEL VIE - 07 10 2020

LABEL VIE : Un Business Model résilient

 A accumuler

Avec un cours cible de MAD 3 314 (P/E cibles de 24,5x en 2020E et de 21,5x en 2021E) et compte tenu d’un Upside de +12,4% comparativement au cours de clôture du 07/10/2020, nous recommandons d’accumuler le titre dans le portefeuille et ce, compte tenu des perspectives prometteuses de l’unique distributeur agroalimentaire coté en Bourse.

 

Un secteur épargné par la crise du COVID-19

Durant les premières semaines du confinement le secteur de la Grande Distribution a profité d’un effet stockage important de la population, induisant une hausse de la consommation, du taux de fréquentation. Le maintien de l’ouverture des magasins et la crainte d’un nouveau re-confinement semblent avoir favorisé la bonne orientation des ventes jusqu’à présent.

 

Un réseau de points de vente et une capacité d’adaptation payante pour LBV

LABEL VIE se positionne en tant qu’acteur majeur multi-formats dans le secteur de la Grande Distribution avec 84 supermarchés CARREFOUR MARKET (37% des revenus 2019), 11 Hyper Cash ATACADAO (36% des revenus 2019) et 9 hypermarchés CARREFOUR (23% des revenus 2019) pour une superficie globale de 200 764 m². Parallèlement, la crise COVID-19 a conduit l’opérateur à se lancer dans le e-commerce lui permettant de toucher la population qui fait face aux restrictions de déplacement imposées par les autorités.

 

Des perspectives au beau fixe…

En 2020, le spécialiste de la distribution devrait afficher des réalisations commerciales bien orientées profitant du contexte de la crise sanitaire, particulièrement la période de confinement marquée par la forte hausse (i) de la fréquentation de ses points de ventes, (ii) de la consommation des clients compte tenu de l’effet de stockage et (iii) l’augmentation probable du panier moyen des ménages.

 

… pouvant être partiellement émoussées par le report du programme d’ouvertures

Pour l’année 2020, le Groupe avait initialement prévu la poursuite de l’élargissement de son réseau de magasins avec l’ouverture de 18 nouveaux points de vente concernant les trois segments de son activité. Consécutivement aux perturbations liées au contexte actuel de crise, le programme d’ouverture des nouveaux points de vente ne devrait finalement être entamé qu’au cours du S2 2020.