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BMCE Capital Research Strategy Septembre 2018

• Annonce de la décélération de la croissance à 2,4% au T2 2018 ( 3,2% au T1 2018) du fait du repli de l’activité agricole (+3%, contre +18,1% une année auparavant) et de la progression modérée de la valeur ajoutée non agricole de 2,4%....
• … Dans le contexte d’un ralentissement attendu du PIB en 2018 avec une croissance estimée à 3,5%, intégrant une hausse de 5,1% de la valeur ajoutée agricole et une amélioration de 3,3% de la composante non agricole:
• Maintien du taux directeur à 2,25% à l’issue du dernier conseil trimestriel de BANK AL-MAGHRIB;
• Allègement de la dette extérieure publique de 1,75% à MAD 352,3 Md au T2 2018 comparativement au trimestre précédent ;
• Creusement du déficit commercial de 10,1% à MAD -137,9 Md, intégrant une augmentation de 10,2% des importations à MAD 317,4 Md et une hausse des exportations de 10,2% à MAD 179.5 Md;
• Dégradation pour le 5^ème mois consécutif des indices phares de la Bourse de Casablanca à -8,50% pour le MASI et -8,77% pour le MADEX en y-t-d;
• Contre-performance (-6,68%) de notre sélection de valeurs en décalage par rapport à son Benchmark (-5,05%) mais qui reste meilleure que celle du MASI (-8,50%).