Une formule savoureuse | initiation de couverture GIVAUDAN, ROBERTET
Une formule savoureuse | initiation de couverture GIVAUDAN, ROBERTETLes ingrédients (lesquels ont des utilisations diverses, allant de l’amélioration du profil nutritionnel au changement de goût) constituent un marché de 440 MdsUSD. Les sous-segments des arômes et des saveurs totalisent 28 MdsUSD et affichent une croissance soutenue (+4% en moyenne sur les cinq prochaines années, en ligne avec les périodes précédentes).
• Il est dominé par quatre acteurs : Givaudan, IFF, Symrise et la société privée Firmenich. Depuis le début des années 2000, l’industrie des ingrédients connait une véritable consolidation, portée par la volonté des petits acteurs de trouver des partenaires fiables avec un accès aux marchés des capitaux, une notoriété de marques, une vaste présence géographique .
• Les acquisitions sont également une source de croissance et d’innovation pour les acquéreurs. L’industrie bénéficie de nombreux atouts structurels: des barrières à l’entrée, un pouvoir de négociation des clients limité (compte tenu de leur fragmentation) et l’importance des arômes & saveurs dans la décision d’achat du consommateur (alors qu’ils ne représentent qu’une faible partie du coût de revient du produit).
• Le « clean label » et les protéines végétales constituent les moteurs de croissance de cette industrie.
• Au sein de ce secteur attractif avec des moteurs de croissance forts, nous initions la couverture de Givaudan et de Robertet avec une recommandation à l’Achat sur les deux titres et des objectifs de cours respectifs de 4200CHF et de 1060EUR.
Givaudan is engaged in the fragrance and flavour industry. Co. provides its products to global, regional and local food, beverage, consumer goods and fragrance companies. Co. has two principal divisions: Fragrance, which manufactures and sales fragrances into three global business units: Fine Fragrances, Consumer Products, and Fragrance & Cosmetic Ingredients; and Flavour, which manufactures and sales fragrances into four business units: Beverages, Dairy, Savoury and Sweet Goods. In addition, Co. has distribution network in more than 40 countries.
Since 1996, Bryan, Garnier & Co has been growing with an absolute conviction that the investment banking landscape would experience a major revolution: most of the large local generalist banking groups will disappear to the benefit of a handful of global powerhouses, and an emerging group of independent, highly specialised boutique investment banks.
Unfortunately, this report is not available for the investor type or country you selected.
Browse all ResearchPool reportsReport is subscription only.
Thank you, your report is ready.
Thank you, your report is ready.