SECTOR | Green tech & Smart energy | “Waste Side Story”, SUEZ | Suez 2030 : un virage compliqué à négocier, VEOLIA | Prêt à passer la vitesse supérieure

Green tech & Smart energy | “Waste Side Story”
Les métiers de la gestion des déchets sont en plein bouleversement. Les pays occidentaux ont longtemps exporté une partie de leurs déchets vers les pays asiatiques afin qu’ils y soient traités. La décision de la Chine fin 2017 de restreindre sévèrement les importations de déchets a perturbé les flux mondiaux. Les solutions de valorisation et les débouchés sont insuffisants, ce qui entraîne une accumulation des stocks de certaines matières recyclées. Les prix baissent fortement et pèsent sur la rentabilité des acteurs du secteur.

• A cela s’ajoute la mauvaise orientation des indicateurs macroéconomiques. Historiquement très corrélés à l’activité économique et industrielle, les volumes et les prix des déchets pourraient souffrir d’un retournement de la conjoncture.
• Pour répondre à ces défis, les différents acteurs devront innover afin de mieux traiter les déchets et se digitaliser pour gagner en productivité et défendre leurs marges. Ils devront également réinventer leur business model pour faire face à l’intérêt grandissant des GAFA pour nos déchets.
• Le développement de l’économie circulaire et le renforcement des normes environnementales partout dans le monde seront non seulement des pistes de développement, mais également des facteurs de soutien importants.

• L’equity story des prochains trimestres repose pour beaucoup sur les plans stratégiques qui seront présentés à l’automne. Suite au succès de sa transformation, Veolia devrait vouloir accélérer sa croissance, notamment via une politique de rotation du portefeuille plus dynamique. Suez devra pour sa part, annoncer et délivrer des changements structurels afin de redresser ses performances.
• Nous initions les couvertures de Veolia à Acheter avec une FV de 25,9 EUR et de Suez à Vendre avec une FV de 11,5 EUR.

SUEZ | Suez 2030 : un virage compliqué à négocier

Depuis son introduction en Bourse en 2008, Suez a fait progresser son chiffre d’affaires de 3,4% par an en moyenne, une performance très correcte. Pour autant, cette croissance ne s’est pas révélée profitable pour les actionnaires.

VEOLIA | Prêt à passer la vitesse supérieure
Le travail réalisé par le management lors deux derniers plans stratégiques (2011-2015 et 2016-2019) a été remarquable. Veolia est passé d’un statut de société avec un portefeuille hétérogène, parfois sans réelle synergie, à celui d’une société à l’activité plus recentrée, moins capitalistique et proposant davantage de services.