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中信建投(国际)研究部-2018投资策略组合 - 优质成长股组合 - 20180420

‘2018优质增长股’组合 

过去几周全球股市持续波动，主要是美英法空袭叙利亚加剧市场担忧，而同时中美贸易争端处于僵持状态。我们认为叙利亚和中美贸易争端应不会发展成为区域性战争及贸易战，但这些问题在未来几个月也难以得到解决。虽然全球经济数据持续强劲，但是股市在面临前述不确定因素下难以有好的表现。我们认为最乐观是第三季度开始，股市有望重拾升轨，但也有赖于中美贸易得到合理解决。

本周中美贸易争端有加深趋势，美国重新对中兴通讯实施出口限制，这导致部分科技股及汽车股大幅下跌。对于汽车股，市场担心中国在美国压力下降低汽车进口关税从而加剧国内汽车行业本已经放缓的增长。但是，我们认为市场可能过于担心中国在贸易问题上会做出很大让步，比如大幅降低某些进口产品关税。相对于科技制造公司，中国汽车行业对美国的依赖要小很多。有鉴于以上分析，我们认为汽车股自去年底以来的长达半年的调整应已充分反映市场负面因素。我们认为广汽车本周的大幅下跌可能是个买入机会。我们在本次组合检讨中加入广汽（2238 HK）并剔除玖龙纸业（2689 HK），认为前者估值及增长比后者更有吸引力。