Aktian sijoitusnäkemys: Viime vuoden häviäjistä tuli sijoitusmarkkinoilla alkuvuoden voittajia

Aktia Pankki Oyj

Lehdistötiedote

14.2.2023 klo 12.00

Aktian sijoitusnäkemys: Viime vuoden häviäjistä tuli sijoitusmarkkinoilla alkuvuoden voittajia

Aktia lyö tuoreessa sijoitusnäkemyksessään jarruja taantumapuheille. Vaikka geopoliittiset riskit ovat realisoituneet Venäjän hyökkäyksen seurauksena, on rahaa kanavoitu muun muassa uusiutuvien energiaratkaisuiden tuotannon kasvattamiseen. Vuoden suurin uhka tai mahdollisuus on Kiina. Inflaation odotetaan hidastuvan, ja talouden fokus siirtynee hintojen noususta talouskasvuun.

Moni asia taloudessa on kääntynyt odotuksia paremmaksi kuluneen puolen vuoden aikana. Pahimmat energiakriisiskenaariot eivät toteutuneetkaan, ja kuluttajien luottamus on palautunut osittain. ”Nyt jo voidaan sanoa, että taloushistorian odotetuinta taantumaa ei ehkä tulekaan”, luonnehtii Aktian pääekonomisti Lasse Corin. 

Venäjän hyökkäys Ukrainaan nosti geopoliittiset riskit valokeilaan, minkä johdosta kansalliset tukiohjelmat eri teollisuudenaloille nostavat päätään. Esimerkiksi Yhdysvalloissa muun muassa puolijohteiden valmistusta ja tutkimusta tuetaan sadoilla miljardeilla. Rahaa kanavoidaan myös uusiutuvien energiaratkaisuiden tuotannon kasvattamiseen. ”Vuoden suurin uhka tai mahdollisuus on Kiina ja maan talouden avautuminen. Uhka, koska talouden piristyminen lisää kokonaiskysyntää ja vaikuttaa siten myös länsimaiden inflaatioon. Mahdollisuus, koska Kiina on maailman toiseksi suurin talous, ja maan kasvu vaikuttaa globaaliin talouteen”, Corin toteaa.  

Inflaatio hiipumassa

Viime vuonna nopeasti kiihtynyt inflaatio ajoi Euroopan keskuspankin rahapolitiikan nopeaan u-käännökseen, minkä jälkeen korot ovat nousseet roimasti. Vuoden 2023 testataan sijoittajien luottamusta velkaisia maita kohtaan sekä velkaongelmien varalle kehitettyä EKP:n työkalupakkia, mikäli euroalueen valtioiden velkahuolet realisoituvat. Tällä hetkellä markkinoiden huomio näyttäisi keskittyvän inflaatioon.

”Aivan viime kuukausina on saatu varsin lupaavaa dataa siitä, että inflaatiotaistossa suurimmat haasteet ovat takana päin. Rahan eli kaikkien talletusten ja käteisen rahan määrä on kääntynyt laskuun euroalueella ja Yhdysvalloissa. Nyt vähemmän rahaa jahtaa samoja tuotteita kuin aiemmin. Lopputuloksena pitäisi olla inflaation hidastuminen, minkä seurauksena talouden fokus siirtynee hintojen noususta talouskasvuun”, Corin huomauttaa.

Osakemarkkinoilla paranevien näkymien vuosi

Osakemarkkinoille Aktia ennustaa maltillisen positiivista vuotta. Yhdysvalloissa tuotto asettunee hieman positiiviseksi 0–5 prosentin haarukkaan ja sen ulkopuolella 4–8 prosentin haarukkaan.

Houkuttelevia ovat nyt kasvutyyliset yhtiöt, jotka tekevät hyvää tulosta, pystyvät kasvattamaan markkinaosuuttaan ja kasvamaan orgaanisesti. Laadukkaiden kasvuyhtiöiden lisäksi positiivisempia näkymiä löytynee muun muassa raaka-aineisiin ja infrainvestointeihin keskittyvistä perusteollisuuden yhtiöistä, jotka hyötyvät Kiinan avautumisesta, sekä erityisesti luksuskulutustuotteista, joissa kiinalaiset ja aasialaiset kuluttajat ovat suuri asiakasjoukko. Näihin tuotteisiin ei myöskään taloussuhdanteilla tyypillisesti ole kovin suurta vaikutusta. ”Euroopassa on listattu valtavasti hyviä ja laadukkaita globaalisti toimivia yhtiöitä, joiden liikevaihdosta merkittävä osa tulee euroalueen ulkopuolelta, ja joiden kilpailukykyä euron heikkeneminen edistää”, kertoo Aktian allokaatiojohtaja Patrik Moring.

”Kehittyvien maiden osakkeet näyttävät houkuttelevilta, koska Kiinan avautuminen tukee näitä markkinoita merkittävästi. Kehittyvät markkinat ovat oikeastaan ainoa alue, jossa talous- ja tulosennusteet saattavat yllättää positiivisesti”, Moring jatkaa.

Korkojen nousu avaa houkuttelevia mahdollisuuksia

Vielä vuosi sitten markkinoilla ei juurikaan hinnoiteltu koronnostoja, eikä etenkään EKP:lle. Nyt korkoja on ehditty nostaa jo useaan kertaan, ja markkinoilla odotetaan jo ensimmäisiä koronlaskuja. Aktia ei kuitenkaan usko keskuspankkien muuttavan politiikkaansa näin nopeasti, vaan arvioi, että koronnostoja nähdään lisää kevään aikana, minkä jälkeen taso pidetään ennallaan loppuvuoden ajan. 

”Korkosijoitusten kehitys oli kivuliasta seurattavaa viime vuonna. Hyvin nopea korkojen nousu painoi kaikki korkoluokat negatiiviseen kehitykseen, jollaista moni ei ole aiemmin nähnyt. Nyt korkojen noususykli on lähestymässä päätepistettään, ja mahdollisuuksia houkutteleviin tuottoihin on taas olemassa”, Moring kertoo.

Aktian näkemyksen mukaan kehittyvien markkinoiden paikallisen valuutan valtionlainat ovat edelleen erittäin houkutteleva korko-omaisuusluokka. Niiden kehitystä tukevat nousseet korkotasot, valuuttojen kohtuullinen arvostus ja matala ulkomaisten sijoittajien omistusosuus. Dollarimääräisissä lainoissa tilannetta auttaa myös dollarin viimeaikainen heikkeneminen. Aktia ennustaa dollarimääräisten kehittyvien markkinoiden EM-lainojen tuottavan kuluvana vuonna noin 3–6 prosenttia, ja paikallisvaluuttamääräisten EM-valtionlainojen jopa 5–8 prosenttia.

Lisätietoja:

Lasse Corin, pääekonomisti, lasse.corin(a)aktia.fi, puh. 040 808 0635 

Patrik Moring, allokaatiojohtaja, patrik.moring(a)aktia.fi, puh. 050 462 4888

Aktia on suomalainen varainhoitaja, pankki ja henkivakuuttaja, joka on luonut vaurautta ja hyvinvointia sukupolvelta toiselle jo 200 vuoden ajan. Palvelemme asiakkaitamme digitaalisten kanavien kautta kaikkialla ja kasvokkain toimipisteissämme pääkaupunkiseudulla sekä Turun, Tampereen, Vaasan ja Oulun seuduilla. Palkitun varainhoitomme rahastoja myydään myös kansainvälisesti. Työllistämme noin 900 henkilöä eri puolella Suomea. Aktian hallinnoitavat asiakasvarat (AuM) 30.9.2022 olivat 13,6 miljardia euroa ja taseen arvo 11,9 miljardia euroa. Aktian osake noteerataan Nasdaq Helsinki Oy:ssä (AKTIA). aktia.com.