1er CA significatif en 2016 mais position cash tendue - ACHAT - OC 9,3€ (vs 10€)
L’année 2015 est ressortie conforme à nos attentes. 2016, devrait être l’année du décollage du CA, avec des premières facturations tant sur Innoveox que sur Syneox. Surtout, la société s’attend à vendre des unités avec des cycles de facturation plus courts qu’actuellement. Avec une consommation de cash de 7,1m€ en 2015 et un cash net de 3,3m€ au 31/12, la société estime disposer des ressources financières suffisantes pour financer son exploitation jusqu’à la fin de l’année mais n’exclut pas de mettre en place de nouvelles sources de financements. Notre valorisation actualisée ressort à 9,3€ (vs 10€ préc) mais nous n’intégrons pas, à ce stade, de dilution consécutive à un financement. L’évolution du cours (-38% sur un an) nous semble excessive et faire ressortir un potentiel de revalorisation conséquent (+127%). Nous réitérons notre opinion d’ACHAT.
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