Nouvelle provision et absence de dividende chez Banimmo - NEUTRE - OC 16,2€ (vs 17€)
La filiale belge Banimmo, qui semblait lancée sur la voie de l’amélioration, déçoit de nouveau avec l’annonce du réexamen des deux importants projets de centres commerciaux à Namur et Verviers. Si le premier confirme son potentiel, le second risque d’être déprécié de nouveau. Sa taille, non adaptée à la zone de chalandise, devrait être réduite. A court terme, une nouvelle provision va donc impacter les comptes 2015, et Banimmo ne pourra reprendre la distribution d’uin dividende au titre de 2015 comme envisagé. L’annonce, en parallèle, de la cession d’un actif pré-loué générant une plusvalue, en devient anecdotique. Si le maintien par Affine du dividende de 1€ au titre de 2015 a été récemment rappelé et n’est pas affecté par la situation de Banimmo, sa pérennité reste incertaine compte tenu des importantes cessions récemment réalisées et d’un réinvestissement qui tarde. Nous maintenons notre recommandation NEUTRE mais abaissons notre objectif à 16,2€ vs 17€.Affine is a property company specializing in commercial property. Co. is engaged in real estate activities and leasing activities. Co.'s activities are divided into four poles: a Parisian pole (offices), and 3 regional poles (offices, retail, warehouses & industrials). Office premises in French regions represent 43% of the portfolio and contain major assets such as the Lille Europe tower; Retail focuses on commercial properties, which consist chiefly of city-centre retail areas; and Warehouses and Industrials represents the logistics properties of the Affine group, including several types of platform, most of these being bi-modal (rail/road).
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