Des risques qui sont aussi des opportunités - NEUTRE - OC 15,60£
Nous initions la couverture avec un objectif de cours de 1560 Pence et une opinion à NEUTRE. Fort de son expertise dans la gestion de la chaîne de valeur, pour améliorer autant son efficacité commerciale que sa productivité, BURBERRY reste très impliqué dans le contrôle de ses coûts. Difficile toutefois d’en dégager l’efficacité réelle car le groupe demeure dans une logique de conquête de nouveaux débouchés tant géographiques que sectoriels (associant la promotion de son modèle digital) qui le contraint aussi à libérer l’intensité de coûts… Idem des incidences de change dont l’intensité particulière et unique dans le contexte du Brexit, sert la compétitivité tarifaire, par un ajustement à la baisse des différentiels de prix entre les zones géographiques. BURBERRY ne peut pas se priver de croissance top line. Si la marque conserve du potentiel, elle doit faire face à des inerties liées au poids de son modèle wholesale, difficile à gérer notamment aux USA dans le contexte de crise des grands magasins. Cela crée néanmoins des opportunités, de même que l’arrêt des licences (parfums et Japon) joue en faveur d’une accélération du facteur d’intégration du retail, de nature à conforter la rentabilité.Burberry Group designs, makes, sources and sells luxury products under the Burberry brand. Co.'s products are for women, men and children and include apparel, accessories, and beauty. Co.'s products are sold globally through its directly operated store network and online at Burberry.com, as well as through franchisees and third-party retailers, both offline and online. In a few selected areas such as Eyewear and Beauty, Co. uses the product and distribution capability of licensing partners. Co. operates in three regions: Asia Pacific; Europe, Middle East, India and Africa; and Americas. As of Mar 31 2017, Co.'s store portfolio had 469 directly-operated stores and 48 franchise stores.
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