L’inversion de résultats : c’est maintenant… - NEUTRE - OC 46€
Nous initions la couverture avec un objectif de cours de 46€ une recommandation à NEUTRE. Restructuré financièrement, CASINO doit enfin retrouver le chemin de la croissance bénéficiaire en 2017. Cela devient impératif après 2 nouvelles années de contre-performances majeures, sur fond de crise des émergents, et surcoût des fondations posées pour faire repartir la croissance de la France dans un environnement adverse. Joué en bourse il y a peu sur un profil de croissance rentable à l’international, CASINO est aujourd’hui mis en avant pour la même thématique… mais en France cette fois. Des différences à géométrie variable qui ont de quoi surprendre. D’aucuns jugeront que c’est une preuve de réactivité qui démontre la capacité du groupe à surmonter les crises, car ce changement de statut est en partie lié à la gravité de celle qui a affecté le Latam, et plus particulièrement le Brésil, crise dont CASINO a mis du temps à mesurer l’intensité. Si la valeur a retrouvé depuis le début de l’année quelques couleurs, elle a rapidement buté sur la réalité d’une évaluation dont la force de rappel (la stabilité du dividende qui est le gage du financement de l’ensemble du périmètre de contrôle) joue rapidement en sens inverse. Sur nos 3 critères d’évaluation (SOTP + Comparables boursiers + DCF), nous justifions de fait sans détours les cours actuels. Aller au-delà exigerait des convictions plus fortes, à la fois sur le potentiel d’amélioration des résultats, mais aussi sur la visibilité des prochaines opérations de rationalisation des actifs (cession Via Varejo), plus ou moins en avance d’une réalisation effective.Casino Guichard-Perrachon is a food retailer based in France. Co. operates hypermarkets, supermarkets, discount stores, convenience stores and cafeterias. Co.'s stores are discount stores selling groceries and consumer goods, and providing services like financial and insurance services, real estate, and restaurants. Co. operates hypermarkets under the brand Geant Casino; urban and rural supermarkets under the brand Casino Supermarches; city-centre supermarkets under the brand Monoprix; convenience/national superettes under the brands Petit Casino, Vival and Spar; covenience-paris area stores under the brand Marche Franprix; and discount stores under the brand Leader Price.
Since 2006, Invest Securities has become one of the leading players in investment services for funds and managers, to whom we offer a global and personalised service. Our track record differentiates us and proves our leadership in numerous promising sectors like property and growth companies.
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