Un nouvel élan de croissance - ACHAT - OC 124€
Nous initions la couverture à ACHAT pour les raisons suivantes : (i) Essilor est un leader mondial dont la croissance organique devrait s’accélérer à moyen-terme (2015-17 : +5% par an en moyenne estimés vs une moyenne de +3,7% en 2012-14); (ii) Le potentiel de développement à long-terme est significatif grâce à un marché de l’optique porteur (+4% par an, tiré par les émergents et l’amélioration du mix produits) et aux ambitions d’Essilor dans le solaire et la distribution internet ; (iii) La rentabilité, très stable jusqu’ici, devrait progresser graduellement. Au niveau de la valorisation, malgré des ratios plutôt élevés en absolu, Essilor se traite avec une décote de 14% par rapport à sa moyenne historique en termes de PE relatif. Notre objectif de cours par DCF s’établit à 124€ (+16%).Essilor International (Compagnie Generale d'Optique) designs, manufactures and sells ophthalmic lenses, ophthalmic optical instruments and equipment. Co.'s activities are divided into three segments: Lenses and Optical Instruments (Co. designs, manufactures and customizes corrective lenses such as: Varilux (progressive lenses); anti-reflective, smudge-proof and anti-static lenses (Crizal); Nikon lenses, Transitions variable-tint lenses and Kodak lenses under agreements; polarized lenses (Xperio) and fog-proof lenses (Optifog)), Equipment (Co. produces, distributes and sells equipment and consumables used by prescription laboratories) and Readers (Co. designs and sells reading glasses).
Since 2006, Invest Securities has become one of the leading players in investment services for funds and managers, to whom we offer a global and personalised service. Our track record differentiates us and proves our leadership in numerous promising sectors like property and growth companies.
Consisting of 13 different profiles (pharmacist, engineer, financier, etc), the DNA of our financial analysis office is value added and sector expertise. Through daily monitoring and detailed analyses of companies and sectors, we seek to provide a differentiating vision of our 120 stocks followed. Our ideas are circulated every day to nearly 1,000 professionals.
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