Une réaction exagérée suite au profit warning - ACHAT - OC 113€ (vs 121€)
Suite à l’avertissement sur résultats publié d’hier, nous abaissons nos BNA 2016/17/18 de -1,9%/-0,9%/-0,9% et notre objectif passe à 113€ vs 121€ en raison de la mise à jour des paramètres DCF (WACC de 6,1% vs 5,9% préc). Nous pensons que la baisse du cours (-6%) est en partie liée au timing de l’annonce (un mois après le CA T3) car elle dépasse l’impact des révisions à la baisse. Nous réitérons notre recommandation ACHAT malgré le ralentissement actuel : (i) la croissance organique devrait s’accélérer à MT (+5,9% estimé en 2018 vs +4,6% en 2015 et +3,6% en 2016e); (ii) le potentiel de développement à long terme est significatif grâce à un marché de l’optique porteur (+4% par an, tiré par les émergents et l’amélioration du mix produits) et aux ambitions d’Essilor dans le solaire et la distribution internet ; (iii) la rentabilité devrait progresser graduellement, après une année 2016 marquée par des effets mix négatifs.Essilor International (Compagnie Generale d'Optique) designs, manufactures and sells ophthalmic lenses, ophthalmic optical instruments and equipment. Co.'s activities are divided into three segments: Lenses and Optical Instruments (Co. designs, manufactures and customizes corrective lenses such as: Varilux (progressive lenses); anti-reflective, smudge-proof and anti-static lenses (Crizal); Nikon lenses, Transitions variable-tint lenses and Kodak lenses under agreements; polarized lenses (Xperio) and fog-proof lenses (Optifog)), Equipment (Co. produces, distributes and sells equipment and consumables used by prescription laboratories) and Readers (Co. designs and sells reading glasses).
Since 2006, Invest Securities has become one of the leading players in investment services for funds and managers, to whom we offer a global and personalised service. Our track record differentiates us and proves our leadership in numerous promising sectors like property and growth companies.
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