Métier, dette, dividende : prêt pour une vie boursière - SOUSCRIRE vs NEUTRE - OC 95,3€

Créée en 2005, Foncière Atland s’est spécialisée dans les opérations de sale and leaseback significatives (Keolis, Veolia, MAAF, Elis). Après avoir recouru à un endettement élevé, la crise financière a incité à la diversification des activités, en développant les métiers de construction et de co-investissement, moins consommateurs de fonds propres, tout en normalisant le bilan par la croissance de l’ANR et l’amortissement de la dette. Cette évolution stratégique est renforcée par l’achat de Voisin, société de gestion de SCPI à la tête de 210m€ d’encours. La société se fixe désormais un objectif de dépasser 1Md€ d’actifs gérés sous 3 ans. De plus, Foncière Atland, qui n’a jamais versé de dividende, envisage de verser progressivement jusqu’à 50% de son résultat récurrent au titre de 2017. Foncière Atland procède à une petite augmentation de capital (de 8 à 9,2m€ à un prix de 90€/action auquel s’ajoute un BSA), qui, jointe aux nouveaux paramètres, devrait donner un début de vie boursière au titre. Ce changement majeur nous permet d’acter une recommandation SOUSCRIRE à l’offre vs NEUTRE, avec un objectif fixé à 95,3€, outre le BSA valorisé entre 0,53€ (valeur théorique) et 3,72€ (valeur fondamentale).