Offre trop faible, surtout après le rachat de MCPS - ACHAT - OBJECTIF : 660p (vs 600p)
L’actualité a été dense vendredi. Sur le rachat de MCPS pour 470m$, nous estimons que l’opération améliore nettement le profil du groupe, en réduisant son exposition au secteur du pari (35% du CA vs 46%) et à son principal client (10%/13% du CA vs 20%), tout en ayant un impact relutif >20% grâce aux synergies. Concernant le projet d’OPA à 590p de CVC et Blackstone, nous estimons la proposition insuffisante, principalement en raison des valorisations actuelles de transaction (cf. Worldpay, DRWP, Bambora). Nous restons donc à l’ACHAT avec un objectif relevé à 660p vs 600p préc, tablant sur une revalorisation de l’offre, au moins pour tenir compte du rachat de MCPS.
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