Une valorisation à la casse - ACHAT - OC 87,5€
Depuis mi-août, le titre a reculé de 33%. Dans le contexte actuel de « sell-off », suite à l’affaire Volkswagen, Renault figure parmi les valeurs les plus pénalisées. Pourtant nos anticipations 2015-2017 et celles du consensus, après une bonne publication S1 15, tablent sur la poursuite du redressement des activités et de la rentabilité avec des leviers qui sont toujours actifs. La sensibilité du groupe au ralentissement chinois est indirecte (via Nissan) et largement compensée par ses performances aux Etats-Unis et en Europe. Si l’Amérique Latine et la Russie sont au plus bas, Renault profite de l’accélération des marchés automobiles en Europe et des nombreux lancements de nouveaux modèles. Nos estimations 2015-17 sont basées sur un CA légèrement inférieur à la guidance 2017 de 50Mds€ pour un EBITA qui devrait progresser au dessus de 5% du CA, niveau presque atteint dès le S1 2015 (4,8%). Nous initions le suivi à l’ACHAT avec un objectif de cours de 87,5€ matérialisant un potentiel de 37%.Renault is an automobile manufacturer. Co.'s activities have been organized into two main business sectors, in more than 120 countries: Automotive and Sales Financing. Co. designs, develops and sells passenger cars and light commercial vehicles. Following the acquisition of Romanian carmaker Dacia and Samsung Motors' operating assets in South Korea, Co. has three automotive brands: Renault, Dacia and Samsung. RCI Banque, Co.'s captive financing arm, finances sales of the Renault, Renault Samsung Motors (RSM) and Dacia brands, and, in Europe, the Nissan and Infiniti brands. In addition to these two activities, Co. has equity investments in the following two companies: Nissan and AVTOVAZ.
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