INVEST SECURITIES - Worldline : Seul SIX pourrait nous rendre plus positifs à CT - VENTE, OC 35€ vs 36€
Alors que les rumeurs d'un rachat d'Ingenico sont réapparues hier, nous sommes sceptiques quant à l'intérêt de cette opération, privilégiant clairement un rachat du suisse SIX moins cher et surtout au positionnement métiers beaucoup plus en phase avec la stratégie annoncée depuis 2014. Sauf à ce que Worldline parvienne à s'emparer de l'acteur helvète, nous ne voyons pas de raison de changer notre opinion à VENTE, d'autant qu'un récent contact avec la société nous a conduit à sensiblement abaisser nos BNA 2018-20e (-7% à -9%) pour tenir compte d'éléments en deçà de l'EBITDA. Il nous a laissé penser que le T1 pourrait être un trimestre relativement mou en 2018.
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