Q1 shows core SOBI sales model works

Strong Q1 numbers, 20% CER growth and 5-15% adj EBITA beat. Vonjo questions remain, but Q1 shows that SOBI sales model works. EPS +1-2% and unchanged BUY, as core case is reaffirmed.

Organic momentum impresses

>5% org. EBITA, ~20% total EBITA growth FY'24, '24e-'26e adj. EBITA up 4-3%; 10% CAGR '23-'26e, keep BUY, TP SEK 350 (340).

Laboratorios Rovi : Pre-filled syringes contract with a global pharma

>Agreement to manufacture pre-filled syringes for a global pharma company - Rovi has announced that its subsidiary ROIS has entered into an agreement to support the manufacture of pre-filled syringes for a global pharmaceutical company. Under the terms of the agreement, ROIS will provide a high-speed production line at its San Sebastián de los Reyes facility, with an estimated annual capacity of 100 million units. The agreement includes the technology transfer for ase...

Atresmedia : Results ahead of expectations thanks to a particularly go...

>Very positive advertising trend in Q1 - Atresmedia yesterday reported Q1 2024 results that topped our expectations and those of the consensus with EBITDA of € 50m vs € 46m forecast by ODDO BHF and € 44m by the consensus. The surprise was the advertising trend in Q1, which was very solid and well ahead of expectations at +14.4% vs 9%e. Advertising momentum at the start of the year in Spain seems to have been better than elsewhere in Europe. This is thanks to very goo...

Schneider Electric : Volumes holding up in Q1, price normalising

>Q1 sales: 5.3% organic growth with 4%+ for volumes - Q1 sales, reported yesterday, were broadly in line with expectations (0.4% above by value, but with slightly better organic growth). Sales grew by 5.3% in organic terms vs 4.5% expected by the consensus (see our flash published yesterday “Q1 2024 sales slightly ahead of expectations, which had adjusted downwards”). This 5.3% breaks down into 1% of pricing (on the product portion) and over 4% of volumes (vs over 5% ...

Hermes International : Fine growth in Q1 but momentum set to slow

>Flattering growth in Q1 at +17% at CER but excluding the internalisation effect in the UAE (c. 2 pts), fairly close to our expectations   - Hermès reported Q1 sales of € 3,805m, or up 12.6% on a reported basis and +17% at constant exchange rates. Our estimate at € 3,713m pointed to organic growth of 13.5% and the Visible Alpha consensus at € 3,683m suggested around +13%. It should be noted that the re-internalisation of the stores in the UAE (conversion from whole...

Decent margin despite lower auto volume

EBITA 8% below cons, cash flow solid

A bit on the soft side

TechnipFMC : Ne pas regarder derrière (boursièrement) mais devant

>Opinion Surperformance OC relevé à 31 $ - A l’issue de la publication et de la conférence call, nous relevons notre OC à 31 $ (vs 25.3 $ auparavant), ce dernier reste basé sur un multiple de PE 12m désormais de 20x vs 18x. Malgré une performance solide de + 30% YtD (et doublement sur un an glissant !), nous pensons que le titre continue de revêtir du potentiel. L’ajustement de nos attentes 2024/26 provient exclusivement d’une fiscalité plus lourde qu’initialeme...

Groupe SEB : Un très bon début d’année avec une croissance organique d...

>CA T1 dynamique (+7.3% LFL) avec une amélioration de la MOP de 220 pb - Au titre de son premier trimestre, le groupe SEB publie des résultats en hausse soutenue. Ceux-ci se caractérisent par une croissance de l’activité de 3.9% à 1893 M€ alors que nous retenions 1838 M€. L’essentiel de la différence avec nos estimations (écart +3%) porte sur la croissance organique qui ressort à 7.3% (principalement volume et mix) ce qui est une excellente performance puisque nous r...

Metso : Les progrès sur la marge se ressentent avec sa résilience au T...

>T1 2024 avec des commandes en ligne mais en dessous des attentes sur la marge - Metso a publié hier matin ses résultats T1 2024 (voir first take) qui étaient en ligne avec les attentes sur les prises de commandes, mais en dessous sur l’EBITA ajusté (-7%).Les prises de commandes étaient en recul de -6% en organique (css à -5.8%), mais en hausse séquentielle de 10.5%, confirmant ainsi le rebond de l’activité qui avait été anticipé par le groupe dans la division A...

Befesa : Chahutée en Bourse à cause de prudence de la guidance

>T1 2024 en ligne avec les attentes au niveau de l’EBITDA - Befesa a publié hier matin ses résultats T1 2024. L’EBITDA du T1 est ressorti à 49 M€ en ligne avec les attentes, stable par rapport au T1 2023 (50 M€) impacté par un effet prix de marché du zinc très négatif de -17 M€ sur le trimestre étant donné le niveau de prix moyen élevé au T1 2023 (3130 $/t) et celui faible du T1 2024 (2450 $/t) et par la baisse de la marge dans l’aluminium secondaire de -5 M€. Ces ef...

Danaher Corp: 2 directors

Two Directors at Danaher Corp sold/sold after exercising options 51,175 shares at between 249.215USD and 250.010USD. The significance rating of the trade was 75/100. Is that information sufficient for you to make an investment decision? This report gives details of those trades and adds context and analysis to them such that you can judge whether these trading decisions are ones worth following. Included in the report is a detailed share price chart which plots discretionary trades by all the ...

Trading reset implies upside

Minor short-term adjustments, applying our newest dry bulk outlook. '25e EBITDA of USD 716m, cons. at USD 601m. TP DKK 459 (412) – P/SOP 0.71x.

Atresmedia : Des résultats supérieurs aux attentes grâce à une très bo...

>Une tendance publicitaire très positive sur le T1 - Atresmedia a publié hier ses résultats du T1 qui ressortent supérieurs à nos attentes et à celles du consensus avec un EBITDA de 50 M€ vs 46 M€ attendus par ODDO BHF et 44 M€ par le consensus. La surprise ressort au niveau de la tendance publicitaire sur le T1 qui est très solide et largement supérieure aux attentes à + 14,4% vs 9%e. La dynamique publicitaire sur le début d’année en Espagne semble meilleure qu’aill...

STMicroelectronics N.V. : Un ‘reset’ significatif des attentes, avec u...

>Révision en baisse de nos prévisions de 33% pour prendre en compte le nouveau scenario 2024 et de notre OC à 48 € (vs 50 €), mais nous restons à Surperformance - Suite à la publication de résultats T1 24 inférieurs aux attentes, d’une guidance T2 également inférieure et d’une révision en baisse drastique de la guidance 2024, nous abaissons nos prévisions de 33% en moyenne, ainsi que notre OC (moyenne d’un DCF et d’une SOP) à 48 € (vs 50 €). Le ‘reset’ est significati...

Holcim : Et maintenant la suite et rien d’autre

>T1 2024 : plus de détails mais pas trop quand même … - Les commentaires sur les résultats du T1 sont disponibles dans le flash du 25/04 (« Un début d’année honorable »). Nous retenons de la conférence téléphonique, un certain optimisme pour la suite après un trimestre un peu léger compte tenu de conditions climatiques difficiles et un effet jours ouvrés négatif (-1.5%). Lors du Q&A, le management n’a pas souhaité partager les effets volumes/prix ou prix/coûts, arguan...

Striving to improve margins - up to BUY

Weather weight as expected, but a more bullish margin story evolving. We increase our estimates by 5-10% from improved UW. Up to BUY (Hold) with TP NOK 195 (171); 10% upside.

Hermès International : Belle croissance au T1 mais le momentum devrait...

>Croissance flatteuse au T1 à +17% à cc mais hors effet internalisation aux EAU (c. 2 pts), on sort assez proche de nos attentes   - Hermès publie un CA T1 à 3805 M€ soit +12.6% en publié et +17% à tcc. Notre prévision à 3713 M€ reflétait une croissance organique de 13.5% et le consensus Visible Alpha à 3683 M€ suggérait c.+13%). Il est à noter que la réinternalisation des boutiques aux EAU (conversion de wholesale en retail) qui se traduit par un quasi doublement...