reports
- Christophe Chaput
Nexity : Un CA T1 en baisse de 14% - 2024 sera un point bas en termes ...
>CA T1 en recul de 14% à 770 M€, niveau cohérent avec nos attentes - Au titre de son T1, le groupe Nexity publie un chiffre d’affaires de 770 M€, -14% y-o-y soit niveau cohérent avec nos estimations (nous retenions 676.1 M€ hors activité d’administration de biens ; sur une base retraitée, notre CA serait de 765.1 M€). Par pôle d’activité, nous retenons : 1/ un CA de la promotion immobilière résidentielle de 489 M€, en baisse de 15% (impact de la baisse des réservation...
- Christophe Chaput
Groupe SEB : Very good start to the year with 7.3% organic growth and ...
>Robust Q1 revenue (+7.3% LFL) with 220bp improvement in operating margin - Groupe Seb reported a substantial increase in Q1 earnings. Revenue grew 3.9% to € 1,893m whereas we had forecast € 1,838m. The main difference vs our estimate (3% gap) stemmed from organic growth, which reached 7.3% (mostly due to volume and mix) which was an excellent performance, as we had expected +3.6%. The consensus expected 6% organic growth. Except for Asia, all regions posted satisfact...
- Christophe Chaput
Groupe SEB : Un très bon début d’année avec une croissance organique d...
>CA T1 dynamique (+7.3% LFL) avec une amélioration de la MOP de 220 pb - Au titre de son premier trimestre, le groupe SEB publie des résultats en hausse soutenue. Ceux-ci se caractérisent par une croissance de l’activité de 3.9% à 1893 M€ alors que nous retenions 1838 M€. L’essentiel de la différence avec nos estimations (écart +3%) porte sur la croissance organique qui ressort à 7.3% (principalement volume et mix) ce qui est une excellente performance puisque nous r...
- Christophe Chaput
SPIE : First quarter ahead of expectations and 2024 outlook confirmed
>Q1 revenue ahead of expectations: € 2,225.5m vs € 2,144.5m estimated - For its first quarter, the SPIE Group has reported revenue slightly ahead of expectations. Revenue increased by 11.6% to € 2,225.5m, compared with our estimate of € 2,144.5m (+3.8% difference) and the consensus estimate of € 2,167m (+2.7% difference). Most of the difference relates to organic growth, which was 6.2%, an excellent performance (we were expecting +4.3% and the consensus +5.2%). Acquis...
- Christophe Chaput
SPIE : Un premier trimestre supérieur aux attentes et des perspectives...
>Un CA T1 supérieur aux attentes : 2225.5 M€ vs 2144.5 M€ estimés - Au titre de son premier trimestre, le groupe SPIE publie un chiffre d’affaires légèrement supérieur aux attentes. Celui-ci progresse de 11.6% à 2225.5 M€ alors que nous retenions 2144.5 M€ (différence +3.8%) et le consensus 2167 M€ (différence +2.7%). La majorité de l’écart porte sur la croissance organique qui s’élève à +6.2% ce qui est une excellente performance (nous attendions +4.3% et le css +5....
- Christophe Chaput
BIC : Profitability close to expectations but major differences betwee...
>Q1 adjusted EBIT close to expectations: € 62.8m vs € 65.6me (css € 63.7m) - BIC’s Q1 results have come out broadly close to expectations: 1/ net sales grew by 5.9% at constant currencies to € 521.7m, bearing in mind that they would be flat if restated for Argentina. Excluding Argentina, our forecast was +0.8%. 2/ Adjusted EBIT came to € 62.8m, close to expectations (€ 65.6me; consensus € 63.7m), with the adjusted EBIT margin therefore contracting by 100bp to 12%. The...
- Christophe Chaput
BIC : Une profitabilité proche des attentes mais avec de fortes dispar...
>Un ROC T1 proche des attentes : 62.8 M€ vs 65.6 M€ estimés (css 63.7 M€) - Au titre de son premier trimestre, BIC publie des résultats globalement proches des attentes. Nous retenons ainsi : 1/ un chiffre d’affaires de 521.7 M€ en hausse de 5.9% à change constants en précisant que retraité de l’Argentine, l’activité serait stable. Hors Argentine, nous retenions +0.8%. 2/ Au niveau du résultat d’exploitation ajusté, celui-ci ressort à 62.8 M€ ce qui est proche des att...
- Christophe Chaput
- Hela Zarrouk
Kaufman & Broad : Q1 results down but operational profitability remain...
>Q1 results down as expected: underlying operating profit € 16.7m vs € 19.2m estimated - For Q1 Kaufman and Broad has published a decline in its results. We note: 1/ Sales of € 228m down 61% (vs our forecast of € 274.2m). This trend, whilst more pronounced than we had expected, makes sense due to a very unfavourable comparison base in the commercial property segment (sales: € 27.2m vs € 353.9m in Q1 2023) linked to the Austerlitz project. For home sales, the decline w...
- Christophe Chaput
- Hela Zarrouk
Kaufman & Broad : Des résultats T1 logiquement en baisse mais la profi...
>Des résultats T1 logiquement en baisse : ROC 16.7 M€ vs 19.2 M€ estimé - Au titre de son premier trimestre, le groupe Kaufman & Brod publie des résultats en baisse. Nous retenons ainsi : 1/ un chiffre d’affaires de 228 M€ en recul de 61% (nous retenions 274.2 M€). Cette évolution, bien que plus prononcée que nous ne l’estimions, est totalement cohérente puisque le groupe subit une base de comparaison très défavorable sur le Tertiaire (CA : 27.2 M€ vs 353.9 M€ au T1 2...
- Christophe Chaput
SPIE : Q1 sales preview: still relatively solid organic growth for Q1 ...
>Q1 sales preview: we forecast growth of +7.6% with +4.3% l-f-l - On 25 April, Spie is due to report its Q1 sales and will comments on the figures in a conference call. Key indicators following a contact with the group: For the first quarter, our estimates are based on production growth of 7.6% to € 2.1445bn, including an acquisitions impact of € 65.5m (+3.3%) and organic growth of 4.3%. By geographic zone, organic growth breaks down as follows: 1/ for France (38...
- Christophe Chaput
SPIE : Preview CA T1 : toujours une croissance organique relativement ...
>Preview CA T1 : nous retenons une croissance de +7.6% dont +4.3% LFL - Le 25 avril, le groupe Spie publiera son chiffre d’affaires T1 et le commentera à l’occasion d’une conférence téléphonique. Suite à un contact avec le groupe, nous retenons : Pour le premier trimestre, nos estimations reposent sur une progression de la production de 7.6% à 2144.5 M€ intégrant un impact des acquisitions de 65.5 M€ (+3.3%) et une croissance organique de 4.3%. Par zone géographi...
- Christophe Chaput
BIC : Preview: growth at constant forex excluding Argentina could be a...
>Q1 preview : we forecast operating margin to fall slightly by 80 bp and sales at constant forex excluding Argentina up around +0.8% - On 23 April 2024 (after market close), Bic is due to publish its Q1 results followed by a conference call with management the next day. For the full year, targets are based on sales growth of between 5% and 7% (excluding Argentina), which is a good performance (we forecast +5%) and in line with 2025 forecasts. The adjusted operating ma...
- Christophe Chaput
BIC : Preview : la croissance à changes constants hors Argentine pourr...
>Preview T1 : nous attendons une légère baisse de la MOP de 80 pb et un CA à changes constants hors Argentine en hausse d’environ 0.8% - Le 23 avril 2024 (après clôture), le Groupe Bic publiera ses résultats T1 et organisera une conférence call avec le management le lendemain. Pour l’ensemble de l’exercice, les objectifs reposent une progression de l’activité entre 5% et 7% (hors Argentine) ce qui est une bonne performance (nous retenons +5%) et cohérente avec les obj...
- Christophe Chaput
Knaus Tabbert AG : 2023 results and 2024 targets broadly in line with ...
>2023 results in line with forecasts: EBITDA of € 123.8m vs € 123m estimated - For 2023, Knaus Tabbert has published results that were broadly in line with estimates. The publication was characterised by: 1/ sales growth of 37.3% to € 1,441m (already published), EBITDA of € 123.8m (vs our forecast of € 123m) i.e. an increase of 76.4%. The EBITDA margin was therefore 8.6%, which is in line with the group’s forecasts (EBITDA margin of 8.5% and 9%). Over and above volume...
- Christophe Chaput
Trigano : Excellent H1 sales with a reassuring message on trends in pr...
>Excellent H1 sales: € 1,905.8m vs € 1,828.1m est. - Trigano reported excellent H1 2023-24 sales figures. Sales were up 18.4% to € 1 905.8m whereas we looked for € 1,828.1m (gap +4.3%). At constant scope and currencies, growth was 17.2%. For Q2, organic growth was therefore +15.9% (+16.8% for leisure vehicles), which is an excellent performance, with a base of comparison in Q2 that was less favourable than that in Q1. As a reminder, l-f-l growth in Q1 2024 was 18.7% v...
- Christophe Chaput
Knaus Tabbert AG : Des résultats 2023 et des objectifs 2024 globalemen...
>Résultats 2023 en ligne avec les attentes : EBITDA 123.8 M€ vs 123 M€ estimé - Au titre de son exercice 2023, le groupe Knaus Tabbert publie des résultats globalement proches des attentes. Ceux-ci se caractérisent par : 1/ un chiffre d’affaires en progression de 37.3% à 1 441 M€ (déjà publié), l’EBITDA ressort à 123.8 M€ (nous retenions 123 M€) soit une hausse de 76.4%. La marge d’EBITDA atteint ainsi 8.6% ce qui est cohérent avec les attentes du groupe (marge d’EBIT...
- Christophe Chaput
Trigano : Excellent CA S1 avec un message rassurant sur l’évolution de...
>Un excellent CA S1 : 1 905.8 M€ vs 1 828.1 M€ estimé - Au titre de son premier semestre, le groupe Trigano publie un excellent chiffre d’affaires. Celui-ci progresse de 18.4% à 1 905.8 M€ alors que nous retenions 1 828.1 M€ (écart +4.3%). A périmètre et change constants, la hausse est de 17.2%. Pour le seul T2, la croissance organique est donc de +15.9% (+16.8% pour les Véhicules de Loisirs) ce qui est une excellente performance, avec une base de comparaison sur le T...
- Christophe Chaput
Beneteau : Excellent 2023 results but 2024 will suffer the effects of ...
>Excellent 2023 underlying operating profit: € 246.1m (operating margin 13.8%) vs € 223m estimated - For FY 2023, the Bénéteau group reported results that broadly beat expectations. They were characterised by: 1/ growth in EBITDA of 33.6% to € 306.3m (including the housing division), slightly ahead of our estimate (€ 297m; gap +3.1%) and pointing to a 200bp improvement in the margin to 17.2%; 2/ the operating margin improved by 350bp, reaching 13.8%, or underlying ope...
- Christophe Chaput
Bénéteau : Excellents résultats 2023 mais 2024 subira des effets de st...
>Un excellent ROC 2023 : 246.1 M€ (MOP 13.8%) vs 223 M€ estimés - Au titre de son exercice 2023, le groupe Bénéteau publie des résultats globalement supérieurs aux attentes. Ceux-ci se caractérisent par : 1/ une progression de l’EBITDA de 33.6% à 306.3 M€ (intégrant le pôle Habitat) soit un niveau légèrement supérieur à nos estimations (297 M€ ; écart +3.1%) laissant apparaitre une marge en amélioration de 200 pb à 17.2% ; 2/ la MOP s’apprécie, elle, de 350 pb et atte...
- Christophe Chaput
Maisons du Monde : 2024 another transitional year – Neutral rating mai...
>Feedback from the post-FY 2023 management meeting - After contact with management, we reviewed FY 2023 results and the outlook for growth in the short and medium term. Our main takeaways are: For FY 2023, operating profit was down 33% to € 45.8m, revealing a 140bp deterioration in profitability to 4.1%. In the context of a decline in activity (sales -9.3% to € 1,125.4m) the group was able to: 1/ maintain its gross margin more or less stable at 64.5% (-20bp vs 20...
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